20241012-华创证券-宇瞳光学-300790.SZ-2024年前三季度业绩预告点评_安防_车载光学持续增长_24Q3业绩高增_5页_697kb

宇瞳光学2024年前三季度业绩预告点评

总结

宇瞳光学(300790)发布2024年前三季度业绩预告，预计净利润增长非常显著。2024年前三季度预计实现归母净利润128-142亿元，同比增长20858%-24233%，中值135亿元，同比大增22546%。扣非净利润预计119-133亿元，增长27459%-31866%，中值126亿元，同比增长29663%。

分析与评论

1. 安防主业筑底回升：经历2021Q4至2023Q1连续6个季度收入下滑后，公司23Q2起实现收入同比增长，显示出安防主业的逐步恢复态势。24年1-6月公司营收达1249亿元（同比增长3400%），安防镜头业务营收达778亿元（同比增长2381%）。业绩增长主要由传统安防镜头、车载镜头、玻璃非球面镜片、微单摄影等业务容量扩大和毛利率提升共同推动。

2. 车载光学业务处于高速增长赛道：公司在车载类和汽车部品业务24年1-6月分别实现营收119亿元和099亿元，同比增长3409%和16395%。聚焦车载镜头(ADAS镜头批量供货)和激光雷达领域，HUD已获多个项目定点且部分项目量产。车载光学市场空间广阔，有关部门预计将成为公司第二增长曲线。

3. 产能扩张支撑结构升级：公司于2023年8月增资6亿元启动精密光学镜头生产建设项目，重点发展中高端产品，包括安防变焦镜头和车载光学产品，以优化产品结构并开拓成长空间。

4. 盈利预测与投资建议：研究机构预测公司2024-2026年归母净利润分别为182亿/265亿/330亿，增速迅猛。分析师认为业绩若兑现将对应的公司估值重塑，给予2025年25倍估值空间，目标价调至202元，维持强推立场。报告指出估值切换正在进行中，对公司更大空间形成预判。

5. 风险点：下游需求不及预期和市场竞争加剧是主要不确定性因素。

结论

公司通过传统安防业务稳定基本盘，并加速车载光学布局，净利润高速增长较市场预期更优。机构上调目标价反映业绩兑现预期，建议投资者关注其长线投资价值，防范短期估值调整风险。当前股价为1521元，看涨目标价达202元。