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东兴证券晨报摘要（2025年5月9日）

1. 伊利股份（食品饮料行业分析）

• 业绩波动与亮点：2024年公司收入同比下降82%，净利润大幅下滑，但2025年一季度业绩显著改善。2024年主要因商誉减值影响，2025年一季度营收增速约135%，行业复苏迹象明显。
• 业务增长点：
  • 奶粉及奶制品：2025年一季度收入逆势增长1865%，高端奶粉市场份额提升至24%。
  • 低温白奶：高端品类同比增长超30%。
• 盈利能力提升：毛利率持续上升至37.67%，费用率下降，预计未来利润率有望改善。
• 评级与预测：维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.13万亿、1.23万亿、1.31万亿元。

2. 捷捷微电（电子行业分析）

• 逆势增长：2024年营收同比增3505%，净利润增长超11倍，核心产品产销两旺。
• 产品结构优化：功率半导体芯片产能提升，毛利率从23.47%增至41.46%。6英寸晶圆生产线逐步爬产，产品结构升级。
• 国产替代：控股子公司布局高端隔离器芯片，切入工业控制、新能源汽车等领域。
• 评级与预测：维持“推荐”评级，预计2025-2027年EPS为0.078元、0.102元、0.135元。

3. 公司动态

• 中芯国际：半导体市场需求放缓，价格竞争压力加大。
• 碧桂园：境外债务重组进展，延长偿债期限。
• 保隆科技：推出股份回购计划，金额1亿至2亿元。
• 圣农发展：4月鸡肉销售收入下滑，肉制品业务增长强劲。

4. 经济要闻

• 外贸数据：4月出口同比增长81%，进口下降2%，贸易顺差扩大。
• 关税谈判：美英达成关税协议，侧重农产品和汽车领域。
• 数字经济：央企AI数据集建设成果公布，推动大模型性能提升。
• 芯片产业：科创板集成电路企业一季度业绩增长24%，设计、设备等领域表现突出。
• 关税影响：特朗普政策调整延后，美股短期转中性判断。

5. 市场观点

• 五一消费恢复：餐饮、文旅消费数据向好，带动食品饮料板块增长，建议关注白酒、调味品龙头。
• 美股FOMC会议：美联储维持利率不变，等待“硬数据”再调整政策。

免责声明：以上观点均基于东兴证券研究报告，仅供投资者参考，不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。