20180706-农银国际证券-经济透视_今年下半年及明年全球经济增长或逐步放慢_5页_894kb

经济透视总结

核心内容

本报告由农银国际研究部分析员姚少华（PhD）撰写，分析了2018年下半年及2019年全球经济增长趋势、货币政策走向以及市场表现。报告指出，全球经济增长正在逐步放缓，主要受到主要央行收紧货币政策、贸易摩擦预期升温及经济和政治政策不确定性的影响。

主要观点

• 全球经济增长放缓：受全球主要央行收紧货币政策及贸易摩擦预期升温影响，年初以来全球经济增长有放缓迹象，仅美国经济增速加快。
• 经济增速分化：2018年及2019年，美国、中国、欧元区及日本的经济增长速度将呈现不同趋势，其中美国增长较快，而日本增长将显著放缓。
• 通胀水平上升：全球通胀因大宗商品价格上涨而上升，特别是国际油价上涨带动美国及欧元区通胀加速。
• 货币政策分化：美联储将加快加息步伐，欧洲央行和日本央行则继续维持宽松政策，中国人民银行则转向中性偏松。
• 金融市场反应：全球主要股票市场除美国外均出现回落，新兴市场国家货币汇率因全球流动性收紧而大幅贬值。
• 贸易与投资环境变化：全球贸易量预计放缓，WTO预测2018及2019年全球货物贸易量增速将分别降至4.4%和4.0%。

关键信息

各国经济增长预测

货币政策趋势

• 美国：美联储将加快加息步伐，预计2018年加息三次，2019年加息一次，并缩减资产负债表。
• 欧元区：欧洲央行预计在2018年底结束QE，2019年下半年将加息一次。
• 日本：日本央行预计维持超宽松货币政策不变。
• 中国：人民银行将维持基准利率稳定，但可能在下半年及2019年分别定向下调RRR两次和三次。

贸易与市场数据

• 全球贸易：WTO预测2018年及2019年全球货物贸易量增速将分别降至4.4%和4.0%。
• 资本市场：全球主要股票市场除美国外均有回落，新兴市场货币因资本回流美国而贬值。
• PMI指数：JP Morgan全球制造业及服务业PMI指数在2018年前五个月略有回落，显示增长放缓。

大宗商品价格

• 能源：国际油价上涨，纽约原油期货和布伦特原油期货价格均有所下降。
• 金属：铝、铜等金属期货价格下跌，贵金属如黄金和白银价格相对稳定。
• 农产品：黄玉米、小麦、大豆等价格均出现不同程度的下跌。

市场与金融指标

债券收益率及主要利率

外汇汇率

披露与免责声明

• 权益披露：分析员姚少华对报告中提及的公司及证券无任何直接或间接利益关系。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性、完整性或可靠性。投资者应自行判断并咨询当地销售代表。

结论

2018年下半年及2019年全球经济增长预计将逐步放缓，主要经济体增速分化，货币政策趋向分化，金融市场整体承压。通胀水平上升，但主要央行的政策调整将影响经济增长轨迹。投资者需关注贸易摩擦、货币政策变化及全球经济不确定性对市场的影响。