20180706-招银国际-2018下半年全球宏观经济展望_头号风险在全球贸易战_5页_865kb

2018下半年全球宏观经济展望总结

核心内容

2018年下半年全球宏观经济展望指出，全球经济整体呈现动能放缓和分化趋势，主要受到贸易战、地缘政治风险及货币政策调整的影响。尽管全球经济仍保持稳健，但风险来源的增加使得增长预期有所下调。主要经济体中，美国经济表现相对强劲，而欧元区和英国则面临较大不确定性，日本和中国经济增长亦有所放缓。

主要观点

经济增长

• 全球经济增长：预计全年增长为3.4%，较2018年上半年预测的3.6%有所下调。
• 美国经济：受益于税改和财政刺激，全年增速预计达2.8%，对全球增长贡献提升。
• 欧元区经济：增速预计由2.5%降至2.2%，受英国脱欧和意大利国内政治影响。
• 英国经济：全年增速预计为1.5%，受脱欧进程拖累。
• 日本经济：增速预计为1.3%，仍处低位，通胀目标未达。
• 中国经济：全年增速预计为6.5%，保持稳健增长。
• 香港经济：全年增速预计为4.0%，表现强劲。

国际贸易

• 贸易紧张局势：成为全球经济的头号风险，G20国家新增贸易限制措施较上期翻倍。
• 负面影响：包括市场不确定性增加、国家间互信受损、全球自由贸易体系受冲击。
• 出口订单指数：全球新增出口订单指数明显回落，显示贸易增长放缓。

通胀及货币政策

• 美国通胀：持续攀升，美联储将渐进加息和缩表，预计全年加息四至五次。
• 欧洲央行：计划于下半年退出量化宽松，但加息需等到明年中。
• 日本央行：由于通胀目标未达，无法在下半年退出宽松政策。
• 香港：预计在下半年上调最优惠利率。

货币汇率

• 美元指数：预计在下半年特别是第四季度持续回暖，指向96至97。
• 英镑估值：受脱欧不确定性影响，可能承压。
• 欧元：在美欧利率正常化背景下，可能面临压力。
• 日元：受日本持续宽松政策影响，可能承压。
• 人民币：对美元汇率的箱体中轴线预计在6.6。

关键信息

• 主要风险：贸易战、地缘政治、油价走势及新兴市场局部危机。
• 美国：经济强劲，但贸易摩擦可能影响下半年表现。
• 欧元区：增速放缓，受英国脱欧和政治不确定性影响。
• 英国：脱欧进程拖累经济，增速乏力。
• 日本：通胀目标未达，宽松政策仍将持续。
• 中国：经济基本面稳健，增速维持在6.5%左右。
• 香港：经济表现强劲，全年增速预计达4.0%。

数据与图表

• 图1：主要经济体GDP增速及预测。
• 图2：制造业PMI指数。
• 图3：服务业PMI指数。
• 图4：全球新增出口订单指数。
• 图5：主要国家核心通胀率。
• 图6：上半年主要货币相对美元的表现。

投资建议与评级

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以上为2018年下半年全球宏观经济展望的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。