20220515-开源证券-可转债周报_转债市场放量上涨_14页_2mb

可转债市场周报总结（2022年5月15日）

核心内容

2022年5月9日至13日，可转债市场整体表现强劲，成交量和成交额均创历史新高。中证转债指数周内上涨1.58%，市场日均成交额达到1566.31亿元，周成交额为7831.60亿元。A股市场整体上涨，成长风格跑赢价值风格，上证指数上涨2.76%，创业板上涨5.04%。

主要观点

• 市场活跃度提升：本周可转债市场成交量和成交额均创新高，显示出投资者对可转债的需求依然旺盛。
• 行业表现分化：多数行业上涨，其中汽车、建筑装饰、社会服务涨幅较大，而农林牧渔行业小幅下跌。
• 个券表现：卡倍转债、城市转债、同和转债领涨，润达转债、花王转债、泰林转债领跌。转债对应的正股也呈现涨跌分化。
• 估值筑底企稳：可转债平均价格和中位数价格均上涨，转股溢价率有所下降，市场整体估值趋于稳定。
• 条款博弈机会：近期触及下修个券增多，条款博弈机会增加，但需警惕基本面恶化、信用风险及正股退市风险。

关键信息

一级市场动态

• 新债发行情况：本周中银转债、艾迪转债上市，首日涨幅分别为7.88%和13.85%。下周将有永东转2、巨星转债、永吉转债、药石转债等发行。
• 待上市转债：截至5月14日，待上市转债规模为134.66亿元。
• 已核准/通过的转债：已通过证监会核准/同意注册的转债规模为257.48亿元，已通过发审委的转债规模为93.13亿元，已通过股东大会的转债规模为1347.52亿元，处于董事会预案状态的转债规模为354.82亿元。

二级市场表现

• 成交额与换手率：本周转债市场成交量共43.35亿张，成交额达8029.17亿元，换手率上升较快。
• 个券表现：涨幅排名前十的可转债中，卡倍转债、城市转债、同和转债表现突出；跌幅排名前十的可转债中，润达转债、花王转债、泰林转债跌幅较大。
• 行业表现：汽车、电力设备、电子行业领涨，银行、煤炭、石油石化行业领跌。
• 资金流向：北向资金净流出73.22亿元，南向资金净流入228.70亿元。
• 融资融券余额：截至5月12日，融资融券余额为15270.39亿元，较上周小幅上升。

估值分析

• 价格分布：全市场可转债平均价格为133.88元，中位数价格为118.04元，价格在110~120元的可转债数量最多。
• 转股溢价率：全市场平均转股溢价率为61.05%，中位数转股溢价率为46.07%，溢价率在60%以上的可转债数量最多。
• 转股价值：全市场中位数转股价值为83.42元，处于3.62%分位值。
• 双低与到期收益率：平均双低为194.92，平均到期收益率为-2.86%。

重要条款跟踪

• 贵燃转债下修公告：贵燃转债原转股价为10.17元/股，修正后为7.22元/股，生效日期为2022年5月16日。
• 其他转债情况：华钰转债、晶瑞转债公告不赎回，朗新转债可能触发赎回，其他多个转债也公告不强赎。

风险提示

• 疫情影响：疫情可能超预期，影响市场表现。
• 国际政治冲突：国际政治冲突可能加剧，带来不确定性。
• 国内外通胀：国内外通胀可能恶化，增加市场风险。

结论

本周可转债市场表现强劲，成交量和成交额创新高，市场估值筑底企稳。成长风格在A股中表现优于价值风格，汽车、电力设备、电子等行业涨幅较大。尽管部分转债触及下修条款，但整体市场底或已出现，建议关注基本面良好、具有估值性价比的转债标的，尤其是新老基建、价值板块和消费板块。同时，需注意规避基本面恶化、存在信用风险及正股退市风险的个券。