20210707-华泰期货-宏观资产负债表_资金面短期持续宽松_长期仍有分歧_8页_900kb

资金面短期持续宽松，长期仍有分歧

核心内容概述

本文主要分析了7月6日中国主要宏观部门（央行、财政、银行、企业、居民）的流动性及市场价量变化情况，指出资金面短期保持宽松，但长期仍存在分歧。同时，文中还提供了相关研究资料及免责声明，强调数据来源与报告的参考性质。

主要观点与关键信息

1. 央行流动性操作

• 央行于7月6日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%。
• 当日有300亿元逆回购到期，实现净投放200亿元。
• 央行货币政策基调有所转变，市场通胀预期波动成为关注重点。

2. 财政市场表现

• 国债期货震荡收跌，10年期主力合约下跌0.11%，5年期下跌0.05%，2年期下跌0.02%。
• 信用债收益率多数小幅下行，全天成交近1500亿元，其中银行间及交易所信用债共成交1272只，总成交金额1128.53亿元。
• 若包含上证固收平台交易数据，信用债成交总额达1498.93亿元。

3. 银行间市场流动性

• 货币市场利率多数上涨，显示流动性有所收紧。
• 同业拆借1天期利率报1.9236%，上涨24.83个基点；7天期报2.0495%，上涨3.57个基点；14天期报2.0339%，下跌0.21个基点；1个月期报2.3955%，上涨3.76个基点。
• 同业存单1天期利率报1.9052%，上涨24.22个基点；7天期报2.0263%，上涨7.26个基点；14天期报2.0168%，下跌0.83个基点；1个月期报2.2675%，上涨8.39个基点。

4. 企业端流动性

• 企业信用债收益率多数小幅下行，显示企业端流动性边际宽松。
• 信用债市场活跃，成交规模较大，市场情绪有所改善。

5. 居民端政策动态

• 人社部发布《“技能中国行动”实施方案》，提出提升技能人才社会地位，推动高技能人才直接落户，并享受公共就业、教育、住房等保障服务。
• 建立以国家奖励为导向、用人单位奖励为主体、社会奖励为补充的技能人才奖励体系。
• 引导企业建立健全体现技能价值激励导向的薪酬分配制度。

6. 各部门价量变化分析

• 央行：逆回购价格保持稳定，逆回购数量小幅下降，人民币汇率小幅下行。
• 银行间：SHIBOR利率多数上涨，同业存单利率小幅波动。
• 非银金融机构：票据价格和数量多数上涨，R-DR收益率小幅上升。
• 企业端：信用债收益率多数下行，产业信用利差变化分化。
• 居民端：商品房成交面积小幅下降，下游消费端价格略有波动。

近期关注点

• 市场通胀预期波动：市场对通胀的预期有所波动，影响货币政策方向。
• 政策导向：央行货币政策基调转变，技能人才政策出台，对居民端有积极影响。
• 数据来源：Wind及华泰期货研究院提供相关数据支持分析。

相关研究资料

• 华泰期货宏观半年报20210628：关注美元反弹风险，提示宏观环境变化。
• 华泰期货宏观资产负债表周报（中国）：分析商业银行债券投资行为，关注美元流动性对市场的影响。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。
• 投资者应自行判断，报告不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。
• 报告版权归华泰期货有限公司所有，未经授权不得复制、分发或引用。

数据来源

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院

总结

整体来看，7月6日中国宏观流动性保持短期宽松，但不同部门表现存在差异。央行通过逆回购操作维持流动性，银行间市场利率多数上涨，显示流动性边际收紧。企业端信用债市场表现活跃，收益率多数下行，而居民端政策出台，旨在提升技能人才的社会地位和待遇。市场对通胀预期的波动以及央行货币政策基调的变化成为近期关注重点，投资者需密切关注政策动向及市场变化。