20220111-华泰期货-宏观资产负债表_疫情加剧市场避险情绪较浓_8页_909kb

疫情加剧市场避险情绪较浓总结

核心内容概述

本文档分析了2022年1月10日中国主要宏观部门（央行、财政、金融、企业、居民）在疫情背景下所呈现的流动性及市场变化情况，重点关注了市场避险情绪的加剧对各领域的影响。同时，提供了相关的数据图表和研究报告，以及研究人员信息和免责声明。

主要观点与关键信息

1. 央行流动性变化

• 逆回购操作：1月10日央行开展100亿元7天期逆回购操作，因无逆回购到期，实现净投放100亿元。
• Z-SCORE变动：央行的Z-SCORE在1月10日为1.00，逆回购数量变动为-0.48，表明央行流动性边际收紧。

2. 财政市场表现

• 国债期货上涨：1月10日国债期货涨幅扩大，10年期主力合约上涨0.20%，5年期上涨0.14%，2年期上涨0.06%。
• 利率债收益率下行：10年期国开活跃券收益率下行1.25BP，5年期国开活跃券收益率下行2.5BP，显示市场对财政政策的乐观预期。

3. 金融市场动态

• 货币市场利率上涨：1月10日，货币市场利率多数小幅上涨，资金供给仍充沛。
• SHIBOR与同业存单：SHIBOR利率上涨，同业存单利率则有所下降，显示市场流动性仍保持稳定。

4. 企业端表现

• 信用债收益率下行：各期限信用债收益率多数下行，全天成交1300亿元，显示企业融资需求有所回暖。
• 信用利差变化：企业信用利差有所收窄，表明市场对企业的风险偏好有所提升。

5. 居民市场变化

• 商品房成交下滑：30城大中城市商品房成交面积较前一日下降25%，二线城市下降61%，三线城市下降26%，显示居民购房需求受到疫情抑制。
• Z-SCORE变动：居民端Z-SCORE在1月10日为-1.16，表明居民部门流动性边际收紧。

6. 宏观经济趋势

• PMI数据反弹：近期PMI数据反弹，经济边际改善，显示经济复苏迹象。
• 货币政策宽松持续性：市场关注货币政策在一季度的持续宽松，以应对疫情对经济的冲击。

数据图表与分析

图表说明

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门的价量Z值及其变动一览，显示各部门流动性及价格变动趋势。
• 图2至图19：展示了人民币汇率、国债收益率曲线、地方债发行量、DR利率、同业存单、票据市场、企业债收益率、产业信用利差、商品房成交变动等关键指标的走势及变动情况。

研究人员信息

• 徐闻宇：研究员，从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。
• 吴嘉颖：研究员，从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091。

免责声明

• 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何责任。
• 报告版权归属华泰期货有限公司，未经授权不得复制、分发或引用。

数据来源

• Wind 华泰期货研究院

总结

整体来看，疫情对市场避险情绪产生显著影响，央行流动性边际收紧，财政市场表现积极，金融市场利率小幅上涨，企业端信用债收益率下行，居民端商品房成交面积下降。市场对货币政策宽松的持续性保持高度关注，同时，经济边际改善迹象初现，为市场带来一定乐观情绪。