20250728-太平洋-食品饮料行业周报_高切低风格继续演绎_关注低位边际改善个股_9页_950kb

2025年07月28日
行业周报：食品饮料

板块评级：看好 / 维持

核心观点：高切低风格继续演绎，关注估值低位且基本面边际改善的个股。

本周食品饮料板块整体上涨0.7%，在申万31个一级行业中排名第26位。子板块方面，预加工食品(+2.0%)、保健品(+1.9%)和啤酒(+1.1%)领涨；乳品和Other酒类跌幅居前。个股表现两极分化，ST西发(+9.9%)等强势上涨，皇氏集团(-9.7%)等则出现较大回调。

（一）白酒板块

• 行情与基本面： SW白酒指数本周微涨0.94%，情绪企稳带动估值修复。板块处基本面筑底阶段，短期需消化前期涨幅，三季度旺季有望验证需求。
• 估值与展望： 当前估值处于历史低位（10年分位数7.35%），建议把握低估值修复机会。推荐关注：贵州茅台、泸州老窖（买入）、山西汾酒（增持）、今世缘（增持）等龙头。

（二）大众品板块

• 趋势与竞争： “高切低”风格延续，顺周期板块在回调后补涨幅度较大。预加工食品和啤酒板块受益于旺季与高温驱动环比改善。但饮料行业竞争加剧：议价压力增大（如华润H1净利润预计下降20%-30%），渠道投入增加影响盈利；同时现制茶饮价格下探、舆论风险事件频发导致品牌溢价受压，但龙头通过积极营销和渠道调整维持韧性。
• 推荐与关注： 推荐关注估值回调且基本面稳或修复的大众品公司，包括ST西麦(+0.94%)、有友食品(+0.48%)、古茗(+0.14%)); 在市占率恢复和估值修复背景下关注农夫山泉（包装水增速快，市占率恢复）；重点关注业绩改善的安琪酵母、立高食品、新乳业等。

总结： 当前食品饮料板块在“高切低”风格主导下，焦点转向估值修复及边际改善。白酒板块估值吸引力渐显，需耐心等待三季度验证。大众品领域，建议筛选估值相对较低、产品结构优化或渠道改善预期的个股，侧重结构性机会。