20250728-华宝证券-公募基金权益指数跟踪周报_高低切_持续_关注低位科技_10页_1mb

公募基金周报 (2025年07月28日)

上周(7月21日-25日)，A股市场交易活跃度显著提升，日均成交额突破1.85万亿元，环比大增3000亿元。市场做多意愿强烈，指数呈现普涨态势，上证指数、深证成指、创业板指及科创50分别上涨1.67%、2.33%、2.76%和4.63%。结构性行情中，周期股全线走强，因水电项目（如雅下水电站开工）的预期及“反内卷”政策发酵，市场预期内需及价格改善，煤、钢铁等顺周期板块领涨。资金从高估值热点转向低位补涨和技术面改善的标的，如医药（CRO）和芯片设备。消费、医药年初至今累计超额收益分别达14.87%和22.21%。

二季度公募基金调仓围绕景气与估值修复展开。行业层面，增持通信、医药、非银金融、银行、国防军工；减持食品饮料、汽车、商贸零售、电力设备及新能源、机械。价值修复驱动下，AI算力链（服务器、光模块）、创新药、军工、券商、高股息金融板块受政策或业绩支撑，估值修复可期。“反内卷”处于政策未明阶段，本质是资金充裕环境下由预期和技术面驱动的博弈行情，对供给侧收缩和限产需观察博弈结果，央国企主导的行业限产控价边际改善可能性更高。

科技仍为主线，世界人工智能大会(WAIC)扩容和技术持续迭代，AI应用收入可观且快速追赶，算力和应用仍有上涨空间。半导体板块可能受益于低位补涨。

第二批12只新型浮动费率基金获批，费率设置更具阶梯性。

各公募主动权益指数上周普遍小幅上涨，年初至今收益分化：医药、消费、科技类别指数收益领先（最高达24.97%），科技板块个别指数年初至今19.82%；估值修复类指数（价值、均衡）表现相对较弱。风险提示：本报告模拟指数结果基于历史数据，不构成未来预测或投资建议，基金过往业绩不代表未来表现。