> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 超额全线反弹，中证1000增强组合年内超额8.44%【国信金工】 ## 核心内容概览 国信金工发布的报告指出，近期指数增强组合整体表现良好，其中中证1000指数增强组合表现最为突出，年内超额收益达8.44%。各指数增强组合在本周及年内均实现了正向超额收益，但中证A500指数增强组合年内表现不佳，超额收益为-4.06%。 ## 主要观点 - **指数增强组合表现**： - 沪深300指数增强组合本周超额收益1.84%，年内超额收益5.36%。 - 中证500指数增强组合本周超额收益2.44%，年内超额收益7.45%。 - 中证1000指数增强组合本周超额收益1.46%，年内超额收益8.44%。 - 中证A500指数增强组合本周超额收益1.94%，年内超额收益-4.06%。 - **因子表现监控**： - **沪深300样本空间**：非流动性冲击、三个月换手、单季营收同比增速等因子表现较好，而预期BP、预期EPTTM、BP等因子表现较差。 - **中证500样本空间**：预期PEG、单季ROA、单季ROE等因子表现较好，而预期BP、特异度、非流动性冲击等因子表现较差。 - **中证1000样本空间**：单季净利同比增速、单季营利同比增速、非流动性冲击等因子表现较好，而股息率、单季SP、SPTTM等因子表现较差。 - **中证A500样本空间**：DELTAROE、单季营利同比增速、DELTAROA等因子表现较好，而预期BP、BP、预期EPTTM等因子表现较差。 - **公募重仓指数样本空间**：单季营利同比增速、单季净利同比增速、标准化预期外盈利等因子表现较好，而预期BP、BP、EPTTM等因子表现较差。 ## 关键信息 - **公募基金指数增强产品表现**： - 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.23%，最低-0.86%，中位数0.39%。 - 中证500指数增强产品本周超额收益最高2.05%，最低-0.88%，中位数0.71%。 - 中证1000指数增强产品本周超额收益最高1.64%，最低-1.26%，中位数0.24%。 - 中证A500指数增强产品本周超额收益最高2.01%，最低-0.40%，中位数0.40%。 - **产品数量与规模**： - 沪深300指数增强产品共81只，总规模695亿元。 - 中证500指数增强产品共81只，总规模611亿元。 - 中证1000指数增强产品共46只，总规模296亿元。 - 中证A500指数增强产品共79只，总规模383亿元。 ## 因子MFE组合构建方式 为更贴近实际投资约束，报告采用组合优化模型构建MFE（Maximized Factor Exposure）组合，以最大化单因子暴露为目标，同时控制行业暴露、风格暴露、个股权重偏离、成分股内权重占比、个股权重上下限等约束条件。构建过程包括： 1. **设定约束条件**：控制行业、风格暴露为0，个股相对于基准指数成分股的最大偏离权重为1%或0.5%（视指数类型而定）。 2. **每月构建组合**：根据约束条件，每月末构建单因子MFE组合。 3. **计算历史收益**：在回测期内计算MFE组合的历史收益，并扣除双边0.3%的交易费用，得出相对于基准的收益风险统计指标。 ## 公募重仓指数构建方式 - **样本空间**：采用普通股票型基金及偏股混合型基金，剔除规模小于五千万且上市时间不足半年的基金。 - **构建方法**：通过基金定期报告获取持仓信息，若最新报告为季报，则需结合半年报或年报信息。 - **成分股选取**：将平均持仓权重由高到低排序，选取累计权重达90%的股票构建公募重仓指数。 ## 风险提示 - **市场环境变动风险**：市场波动可能影响因子的有效性。 - **因子失效风险**：某些因子在特定市场环境下可能无法持续提供超额收益。 ## 附录说明 - 报告选自国信证券于2026年6月13日发布的研究报告《多因子选股周报》。 - 分析师：张欣慰、张宇。 - 本公众号为国信证券经济研究所金融工程组独立运营，仅面向专业投资者。 - 本报告内容仅为转发，不构成完整研究报告，建议参考完整报告以获取全面信息。