20230724-国投安信期货-豆棕油周报_短期关注美国产区天气和黑海协议问题_22页_8mb

短期关注美国产区天气和黑海协议问题总结

核心内容

本报告主要分析了近期全球及国内豆油与棕榈油市场的供需状况、价格走势及库存变化，同时指出短期内需重点关注美国产区天气和黑海协议的进展。

主要观点

美国豆油市场

• 上周干旱面积有所减少，主产区降水不均，预计本周下半周主要产区将有降雨。
• 需关注后续的实际田间单产调研情况，以判断美国豆油产量是否能够支撑当前价格。
• 美国豆油价格底部有所抬升，因高价格刺激南美地区累库，但北美累库力度有限。

马来西亚棕榈油市场

• 7月1-20日出口量环比增加，显示市场对棕榈油的需求持续。
• 预计7月份库存将小幅去化，从172万吨降至164万吨。
• 近月船期棕榈油采购行为增加，表明市场供应充足。

印尼棕榈油市场

• 5月份产量和出口量均有所增长，但国内消费下降，导致库存升至10个月新高。
• 5月底库存达467万吨，环比增长28.54%，比2月份低点增加190万吨。
• 2023年1-5月产量和国内消费均处于2019年以来的同期高点。

国内油脂市场

• 国内豆油和棕榈油库存持续增加，尤其是棕榈油库存同比增幅显著。
• 中国油脂库存处于高位，为市场提供了一定的缓冲能力，减轻了外部风险事件的影响。
• 近月基差偏弱，华东一级豆油基差报价09+210元/吨，华南24度棕油基差报价09+30元/吨。

关键信息

库存数据

• 印度油脂库存：总库存达294万吨，同比增加70万吨，处于2013年以来的高库存水平。
• 中国油脂库存：
  • 截至2023年7月14日（第28周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油商业库存合计为208.49万吨，同比增加66.09万吨。
  • 棕榈油库存约66.75万吨，同比增加34.89万吨。
  • 豆油库存约102.88万吨，同比增加10万吨。

价格走势

• 豆油：1月收盘价8090元/吨，周涨跌148.00元/吨，涨幅1.86%。
• 棕榈油：1月收盘价7700元/吨，周涨跌186.00元/吨，涨幅2.48%。
• 现货价格：张家港一级豆油价格为8280元/吨，周度下跌0.01%；广东广州24度棕榈油价格为7660元/吨，周度下跌0.02%。

市场操作建议

• 国内豆棕油市场建议给予一定的风险溢价，划定一个交易区间。
• 印度和中国油脂库存的增加提供了对价格波动的缓冲，降低了市场对突发事件的敏感性。

供需结构与趋势

• 全球大豆市场正经历供需结构的转折点，高价格鼓励南美地区增加库存。
• 黑海粮食协议的终止对全球谷物和油籽价格起到一定提振作用。
• 马来西亚棕榈油出口强劲，但进口和国内消费仍需关注。

图表说明

• 图表显示了豆油和棕榈油的期货行情、现货价格、库存变化、基差季节性、价差季节性等关键指标。
• 部分图表加载失败，可能影响数据的完整性。

操作评级

• 豆油：图表显示市场趋势性不明朗，操作难度较大。
• 棕榈油：图表显示市场趋势性较弱，操作性有限。

风险提示

• 市场对风险事件的反应可能受到库存水平的影响。
• 天气变化和协议进展仍是影响价格走势的重要因素。

结论

总体来看，当前豆棕油市场处于供需缓冲期，库存水平较高，市场操作性有限。短期内需密切关注美国产区天气变化和黑海协议的进展，以判断未来价格走势。建议投资者在风险可控范围内进行操作，避免盲目追涨杀跌。