20230724-国投安信期货-菜系周报_天气炒作尾声_菜系多单继续减持_6页_2mb

天气炒作尾声，菜系多单继续减持

一、核心内容总结

1. 产区天气状况

• 萨斯喀彻温省：截至7月17日，土壤偏干占比从79%上升至85%，天气状态向2021年发展，显示出干旱风险加剧。
• 阿尔伯塔省：土壤偏干占比为54%，较两周前微升，但作物评级基本稳定，当前天气状况优于2021年，但劣于2022年。
• 曼尼托巴省：7月中旬遭遇短暂凉爽天气，作物生长缓慢，西北部地区夜间低温接近零度，有零星霜冻报道，但尚未造成显著灾害，菜籽花期略有延长。

2. 市场动态

• 加拿大市场：农场周度销售显著增长至40万吨，商业库存增至104万吨，高于历史同期均值。周度出口恢复至正常水平，预计22/23年度累计出口略低于此前预估的840万吨。
• 国内压榨：保持在20万吨左右，年度压榨目标完成或略超。

3. 国内现货市场

• 菜粕均价：2023年7月24日为3890元/吨，近5日下跌98元，跌幅2.46%；近20日涨幅8.21%。
• 菜油均价：2023年7月24日为9766元/吨，近5日上涨56元，涨幅0.58%；近20日涨幅11.13%。

4. 国内库存与开机率

• 沿海油厂菜籽库存：17.5万吨，连续两周下滑。
• 沿海油厂开机率：18.09%，小幅下滑。
• 菜粕库存：升至1.2万吨，华东颗粒稻库存小幅下滑至1.91万吨。
• 菜油库存：沿海与华东库存均小幅下滑，全国库存减少1万吨至38万吨附近。

5. 菜系策略建议

• 外盘天气风险仍存在不确定性，但期价已充分反映减产预期。
• 7月最后一周与8月第一周天气将对单产产生决定性影响，高位获利了结动力增强。
• 建议菜系多单继续减持，短期以观望为主。

二、主要观点

1. 天气影响分析

• 萨斯喀彻温省干旱加剧，对作物生长不利，影响单产预期。
• 曼尼托巴省低温延长花期，但未造成明显灾害，需关注后续天气变化。

2. 市场趋势与操作建议

• 国内菜系市场正经历降库存过程，进口菜籽库存度峰对市场形成支撑。
• 菜粕消费因单位蛋白价差低而预期环比下降，市场对菜粕的需求减弱。
• 外盘菜籽期价高位震荡，天气风险已部分反映，建议多单减持，降低持仓风险。

3. 期货市场表现

• 菜粕：RM309.CZC收盘价3656元，近5日下跌64元，跌幅1.72%；RM401.CZC收盘价3202元，近5日上涨88元，涨幅2.83%。
• 菜油：OI309.CZC收盘价9640元，近5日上涨67元，涨幅0.70%；OI401.CZC收盘价9482元，近5日上涨109元，涨幅1.16%。
• 外盘：加籽2307收盘价820.8加元，近5日上涨67.20元，涨幅8.92%；欧籽2308收盘价470欧元，近5日上涨4.50元，涨幅0.97%。

三、关键信息

1. 价格与库存趋势

• 国内菜系价格整体呈现震荡走势，菜粕价格承压，菜油价格小幅上涨。
• 国内库存持续下降，市场处于去库存阶段。

2. 期价与价差分析

• 菜粕9-1价差、1-5价差显示市场对远月合约的预期偏弱。
• 菜油9-1价差、1-5价差显示市场对远月合约的预期偏强。
• 油粕比走势显示菜油相对强势，菜粕相对弱势。

3. 操作评级

• 菜粕：★☆☆，趋势性下跌驱动，但可操作性不强。
• 菜油：★☆☆，趋势性上涨驱动，但可操作性不强。

四、总结

当前天气炒作逐渐接近尾声，国内菜系市场正经历降库存过程，而外盘菜籽价格已充分反映减产预期。随着天气变化对作物状态的进一步影响，外盘高位获利了结动力增强，建议多单减持。菜粕因性价比低，消费预期环比下降；菜油库存小幅下滑，价格表现相对强势。整体来看，菜系市场短期以观望为主，操作需谨慎。