20260111-国信期货-全球地缘风险加剧_油价维持震荡偏强_21页_1mb

全球地缘风险加剧与油价走势分析总结

核心内容

本报告分析了2026年1月11日全球原油市场的情况，重点探讨了地缘风险对油价的影响，以及中国和美国原油供需基本面的变化。报告分为三个部分：行情回顾、原油供需基本面分析、后市展望。

主要观点

• 全球地缘风险加剧：俄乌冲突持续，美国对俄罗斯实施更严格的制裁，同时对委内瑞拉、中东地区等国家和地区施加压力，增加了市场对全球原油供应稳定的担忧。
• 油价震荡偏强：受地缘风险影响，油价可能触底反弹，前期空单可考虑止盈离场，后市预计震荡偏强。
• 中国原油市场表现：
  • 原油产量稳步增长，11月同比增长2.2%，1-11月累计增长1.7%。
  • 原油进口量同比微增3.2%，显示国内需求保持稳定。
  • 原油加工量环比下降4.1%，但同比上升3.9%，反映炼厂开工率有所调整。
• 美国原油市场表现：
  • 原油产量略有下降，但同比增加，炼厂开工率稳定在94.7%。
  • 原油库存下降，但汽油和馏分油库存上升，显示市场供需结构变化。
  • 钻井数量减少，显示美国页岩油产量可能面临一定压力。

关键信息

中国原油市场

• 原油产量：2025年11月产量1763万吨，同比增长2.2%；1-11月累计产量19825万吨，同比增长1.7%。
• 原油进口量：2025年11月进口5089.1万吨，同比持平；1-11月累计进口52187万吨，同比增长3.2%。
• 原油加工量：11月加工量6082.6万吨，环比下降4.1%，同比上升3.9%；年内累计加工量6.75亿吨，同比提升4%。
• 注册仓单库存及地炼成品油库存：数据表明注册仓单库存和地炼成品油库存变化，可能影响市场供需预期。

美国原油市场

• 原油产量：1月2日当周日均产量1381.1万桶，环比微降，但同比上升。
• 炼厂开工率：稳定在94.7%，显示炼厂运行效率较高。
• 原油库存：总体库存下降358.6万桶，商业库存下降383.1万桶，战略储备微增。
• 钻井数量：截至1月9日，美国在线钻探油井数量为409座，环比减少3座，同比减少71座。
• 汽油与馏分油库存：汽油库存增长770.2万桶，馏分油库存增长559.4万桶，显示需求变化。

其他地区

• 沙特原油产量：数据表明沙特原油产量有所变化，但未明确具体数值。
• OPEC原油产量：OPEC整体产量变化趋势不明确，需进一步关注。

后市展望

• 全球原油供需情况：地缘风险加剧，导致市场对供应稳定性的担忧，可能推动油价反弹。
• 油价走势：预计油价后市震荡偏强，前期空单可考虑止盈离场。
• 关注重点：俄乌局势、中东地区动态（如伊拉克油田国有化、沙特对也门空袭）、南美市场变化等，这些因素可能进一步影响全球原油供应和价格。

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