20240810-德邦证券-百亚股份-003006.SZ-Q2业绩超预期_电商+区域拓展动能十足_4页_832kb

百亚股份2024年上半年业绩点评总结

事件及核心数据
百亚股份发布2024年半年报，坚持既定发展战略，Q2业绩表现超预期。

• 收入：上半年营收153亿元，同比增长613%；归母净利润18亿元，同比增长364%。
• 单季（Q2）业绩尤为亮眼：营收77亿元，同比增长796%。

产品及渠道升级

• 产品结构优化：中高端产品占比提升，自由点益生菌Pro+卫生巾上市推动卫生巾业务增长688%。
• 电商与新兴渠道：电商渠道（直播电商、天猫等）增速显著，川渝、云贵陕等核心市场稳健增长。

财务表现

• 盈利能力提升：毛利率升至54.4%，同比提升60.8个百分点；净利率11.7%，保持稳定。
• 费用率变化：销售费用率提升11.1个百分点，主要用于品牌建设和渠道拓展；管理、研发费用率稳定。
• 品牌影响力增强：618期间全域曝光量破15亿，多个平台位居行业第一，益生菌卫生巾售出140万套。

盈利预测与投资建议

• 预计2024-2026年营收分别为297/373/457亿元，净利润分别为32/40/49亿元，PE为29.1/23.4/19.1倍。
• 维持“买入”评级，看好长期市占率提升及产品结构升级带来的增长潜力。

风险提示

• 原材料价格超预期上涨、区域市场拓展不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。