20230808-财通证券-联德股份-605060.SH-盈利能力稳步向上_深化下游客户全球合作_3页_828kb

联德股份（605060）半年度业绩分析总结

事件简述

• 2023年8月1日发布半年度报告。
• 2023年上半年营业收入613亿元，同比增长231.7%。
• 归母净利润137亿元，同比增长348.1%。

核心表现

1. 盈利能力提升：

   • 毛利率：2023年上半年37.85%，同比增长22.7个百分点。
   • 净利率：2023年上半年22.13%，同比增长19.3个百分点。
   • 第二季度表现更为强劲，毛利率环比提升0.85个百分点，净利率环比提升3.91个百分点。

2. 子公司影响：

   • 浙江明德亏损3.44亿元，力源金河亏损0.90亿元。
   • 子公司处于产能爬坡期，预计达产后公司业绩将持续改善，全年营收有望大幅增长。

产品与产能

• 压缩机零部件营收占比：2023年上半年60.84%，同比下降6.84个百分点。
• 产能优化：募投项目“高精度机械零部件生产建设项目”进展顺利，将提升公司铸造、工艺制造能力，优化产品结构。

国际化扩张

• 拟设墨西哥生产基地，首期投资5,656万美元，达产后年产精密零部件38,000件。

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年营收分别为1,400/2,023/2,606亿元，净利润分别为30.8/41.6/52.6亿元。
• 估值：PE分别为22/16/13倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、子公司整合不及预期、项目建设不及预期、下游需求不振。

关键财务数据摘要表

• 注：财报数据显示公司业绩逆市增长，预期未来营收与盈利能力将持续提升，估值持续下降。