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热卷月报：供需压力增大，高位震荡

主要结论

8月份热卷价格冲高回落，供需情况相对健康。需求端有一定韧性，供应端跟随需求波动，库存小幅增加但压力不大。建材需求持续转弱，主要受房地产数据影响，但政策面推动市场情绪，投机需求推动建材需求有所转强。随着市场情绪转弱，现实供需矛盾显现，钢材价格回落。

8月份热卷供应维持高位，周度产量在320万吨附近震荡，冷轧卷板、中厚板需求均处于同比高位，季节性淡季导致供应环比小幅回落。热卷库存小幅增加，但供需矛盾不大。

一、市场行情回顾

热卷8月份冲高回落，供需相对健康。建材需求持续转弱，尤其是房地产数据疲软，但政策推动市场情绪，投机需求进场，建材需求有所转强。然而，随着情绪降温，钢材价格回落，卷螺差走扩。

二、供需分析

（一）供应

热卷供应高位运行，产量在320万吨波动，同比处于高位。螺纹钢产量虽环比小幅回落，但同比明显增加，政策推动下市场预期较强。

（二）库存

热卷库存小幅增加，供需矛盾并不明显。螺纹钢库存增加，市场对建材减产的预期增强。

（三）需求

家电、汽车、船舶等终端需求持续走强，带动板材需求提升。国家统计局数据显示，2025年7月空调产量同比增长1.9%，汽车产量增长13%，需求韧性强。

三、总结与展望

短期热卷需求仍有韧性，但建材需求弱，价格上行主要依赖政策和情绪因素。预计9月份热卷价格将延续偏强震荡。

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