20240630-国信期货-热卷2024年投资策略报告_需求预期偏强_关注底部机会_9页_3mb

✍️ 投资策略与主要结论
后市建议关注多单机会及远月反套，热卷价格短期调整后，下半年震荡偏强，核心逻辑源于基建需求可能走强、出口维持高位，但受到粗钢压减政策和供给端压力的限制。

📈 热卷价格与库存走势
热卷期货价格经历三阶段波动：下跌，上涨和再次下跌。热卷库存持续处于高位，但整体库存健康，对价格形成压力，与利润出现反向变化。

🏗️ 需求分析
基建需求预计下半年走强，地产持续疲软；机械及制造业需求强势，进入补货周期；出口量同比大增，成为上半年主要支撑，预计政策不变下将继续保持高位。

⚙️ 供应分析
热卷产量于5月维持高位，但整体产能同比下滑；粗钢压减政策限制产量增长空间；若进入季节性旺季，热卷供应存在边际增长空间。

🧾 政策解读
国务院5月出台节能降碳政策，对粗钢产量限制明显；当前价格反弹部分依靠前期乐观预期支撑，实际供应仍处高位，最终压制炉料需求。

👀 风险提示
房地产依然弱势，电费出口存在不确定性；资金到位缓缓解春季需求回落；政策执行力度及补库节奏将直接影响热卷供给与价格波动。