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格林大华期货铜早报20211231 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月31日铜市场的整体走势及影响因素，指出铜价在多空因素交织下呈现偏强震荡态势。主要关注点包括美元指数走势、海外能源危机对供应的影响、智利和秘鲁铜矿的生产情况、国内库存变化以及政策与环保因素对需求的压制。

主要观点

• 铜价走势：铜价在多空因素影响下偏强震荡，主要受到美元指数高位运行及海外能源危机引发的冶炼减产担忧支撑，但同时面临需求走弱的压力。
• 美元指数：美元指数震荡偏强，但逢低买盘支撑铜价，短期内维持偏强格局。
• 库存变化：国内电解铜社会库存周度微增，保税区库存也有所上升，显示市场供应偏紧，但需求疲软。
• 供需关系：海外能源危机引发冶炼减产担忧，形成利多因素；而智利大型铜矿恢复生产，对市场形成一定压力。秘鲁LasBambas铜矿因环保问题停运，影响供应，但其2021年1-10月产量仍同比增长2.3%。
• 需求端：下游再生铜厂受环保影响停工，短期需求减少；同时，汽车产销虽环比增长，但同比仍呈下降趋势，显示消费动能不足。

关键信息

1. 价格区间

• 沪铜主力合约：支撑位69000元/吨，第一压力位71200元/吨。
• 伦铜：区间为9400美元/吨 - 9800美元/吨。

2. 库存数据

• LME铜库存：12月29日减少175吨至89100吨。
• 中国电解铜社会库存：12月30日周增加0.01万吨至7.36万吨。
• 保税区库存：23日周增加0.1万吨至14.7万吨。

3. 供应端

• LasBambas铜矿：因环保问题停运，影响供应；但1-10月产量仍同比增长2.3%。
• 美元指数：高位偏弱运行，对铜价形成一定支撑。

4. 需求端

• 汽车产销：11月汽车产销环比增长，但同比仍下降，显示需求疲软。
• 再生铜需求：河南新乡环保预警重启，导致下游再生铜厂停工停产，短期需求减少。
• 芯片供应链：西安封城对全球芯片供应链造成影响，间接影响铜需求。

操作建议

• 策略：建议投资者采取“空单低吸，高抛持换”的操作策略，关注置换成本水平。
• 支撑与压力位：沪铜主力合约支撑位69000元/吨，第一压力位71200元/吨；伦铜区间为9400美元/吨 - 9800美元/吨。

利多因素

• 上海1#电解铜升贴水减少40至30元/吨，显示市场预期改善。
• 智利大型铜矿恢复生产，可能缓解供应紧张。
• 汽车产销环比增长，显示一定市场韧性。

利空因素

• 铜精矿TC/RC为61美元/吨/6.1美分/每磅，较前期有所下降。
• LME铜注销仓单降至2009年以来最低水平，反映需求疲软。
• 环保政策收紧，导致部分再生铜厂停工。
• 全球消费不及预期，国际关系不确定性增加。

风险因素

• 政策收紧：全球央行可能加快货币政策收紧节奏。
• 消费疲软：国内及海外消费不及预期，可能压制铜价。
• 国际关系：地缘政治风险可能影响铜的国际贸易。
• 变异毒株：疫情变异株的传播性可能影响全球经济复苏节奏。

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