> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场分析总结 ## 核心内容 今日沪铜期货市场呈现强势上涨趋势，主力合约单日涨幅达 1.86%，成功站上 10.6 万元/吨的关键价位。市场上涨的主要驱动力来自于对美国商务部即将在 6 月 30 日前提交的铜关税评估报告的强烈预期。由于担心潜在的关税风险，全球贸易商纷纷提前将铜资源运往美国，导致全球库存格局发生变化，进而推高铜价。 尽管铜价短期内表现强劲，但国内现货市场相对平稳。高企的铜价使得下游企业的采购意愿受到抑制，市场成交以刚需为主。持货商倾向于维持价格，而下游企业则表现出对高价的谨慎态度，这种供需博弈在一定程度上限制了铜价的进一步上涨。 ## 主要观点 - **沪铜上涨**：沪铜主力合约今日强势上涨，涨幅达 1.86%，突破 10.6 万元/吨。 - **关税预期**：市场高度关注美国商务部的铜关税评估报告，预期其可能对铜价产生影响。 - **贸易商行为**：为规避关税风险，全球贸易商提前将铜资源运往美国，导致全球库存格局重塑。 - **国内现货市场**：现货市场表现平稳，下游企业采购意愿受限，成交以刚需为主。 - **后市展望**：短期内沪铜或维持高位震荡偏强走势，需重点关注资金流向和海外库存变化。 ## 关键信息 ### 图表分析 - **图1 铜基差** 展示了铜的基差变化，数据来源为 Wind 和宝城期货研究所。 - **图3 上期所仓单** 表明上期所铜仓单数量在 2026 年有所波动，其中 3 月 4 日仓单数量达到 320,000 吨，之后有所下降。 - **图5 COMEX 库存** 显示了 COMEX 铜库存的变化情况，数据来源为 Wind 和宝城期货研究所。 - **图4 LME 库存** 反映了 LME 铜库存的变动趋势，数据同样来自 Wind 和宝城期货研究所。 - **图6 伦铜升贴水** 展示了伦铜的升贴水情况，数据来源为 Wind 和宝城期货研究所。升贴水在 2025 年 12 月 1 日至 2026 年 12 月 4 日间波动较小，维持在 50 左右。 ### 数据表格 - **表1 上期所仓单** | Date | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 03/04 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 320,000| | 04/04 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150,000| | 05/04 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 100,000| | 06/04 | 170,000| 50,000 | 50,000 | 250,000| 50,000 | 150,000| | 07/04 | 150,000| 50,000 | 50,000 | 250,000| 50,000 | 150,000| | 08/04 | 15,000 | 5,000 | 5,000 | 15,000 | 5,000 | 15,000 | | 09/04 | 15,000 | 5,000 | 5,000 | 15,000 | 5,000 | 15,000 | | 10/04 | 15,000 | 5,000 | 5,000 | 15,000 | 5,000 | 15,000 | | 11/04 | 15,000 | 5,000 | 5,000 | 15,000 | 5,000 | 15,000 | | 12/04 | 15,000 | 5,000 | 5,000 | 15,000 | 5,000 | 15,000 | - **表2 伦铜升贴水** | Date | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |--------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | 12/01 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | | 12/04 | 400 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | | 11/04 | 500 | 100 | 50 | 50 | 100 | 50 | ## 公司信息 - **公司名称**：宝城期货投资咨询部 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1778号 - **邮箱**：tzzxb@bcqhgs.com - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：400 618 1199 ## 作者信息 - **姓名**：闾振兴 - **从业资格证号**：F03104274 - **投资咨询证号**：Z0018163 ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失负责。 - 报告内容可能随市场变化而更新，客户应自行判断投资决策。 ## 服务理念 - **服务国家**：致力于服务国家经济和金融市场。 - **知行合一**：强调理论与实践相结合。 - **走向世界**：积极参与国际金融市场。 - **专业敬业**：以专业和敬业的态度提供服务。 - **诚信至上**：坚持诚信为本。 - **严谨管理**：注重严谨的管理和风控。 - **合规经营**：确保所有业务合规。 - **开拓进取**：不断开拓创新，追求卓越。 ## 联系方式 - **扫码关注**：可扫码关注宝城期货官方微信，获取更多期货咨询信息。 - **获取成员信息**：可通过扫码获取宝城期货投资咨询部成员的详细信息。