20260602-宝城期货-铜日报_沪铜增仓上行_4页_515kb

报告摘要

有色金属市场分析总结

核心内容

今日沪铜期货市场呈现强势上涨趋势，主力合约单日涨幅达 1.86%，成功站上 10.6 万元/吨的关键价位。市场上涨的主要驱动力来自于对美国商务部即将在 6 月 30 日前提交的铜关税评估报告的强烈预期。由于担心潜在的关税风险，全球贸易商纷纷提前将铜资源运往美国，导致全球库存格局发生变化，进而推高铜价。

尽管铜价短期内表现强劲，但国内现货市场相对平稳。高企的铜价使得下游企业的采购意愿受到抑制，市场成交以刚需为主。持货商倾向于维持价格，而下游企业则表现出对高价的谨慎态度，这种供需博弈在一定程度上限制了铜价的进一步上涨。

主要观点

沪铜上涨：沪铜主力合约今日强势上涨，涨幅达 1.86%，突破 10.6 万元/吨。
关税预期：市场高度关注美国商务部的铜关税评估报告，预期其可能对铜价产生影响。
贸易商行为：为规避关税风险，全球贸易商提前将铜资源运往美国，导致全球库存格局重塑。
国内现货市场：现货市场表现平稳，下游企业采购意愿受限，成交以刚需为主。
后市展望：短期内沪铜或维持高位震荡偏强走势，需重点关注资金流向和海外库存变化。

关键信息

图表分析

图1 铜基差
展示了铜的基差变化，数据来源为 Wind 和宝城期货研究所。
图3 上期所仓单
表明上期所铜仓单数量在 2026 年有所波动，其中 3 月 4 日仓单数量达到 320,000 吨，之后有所下降。
图5 COMEX 库存
显示了 COMEX 铜库存的变化情况，数据来源为 Wind 和宝城期货研究所。
图4 LME 库存
反映了 LME 铜库存的变动趋势，数据同样来自 Wind 和宝城期货研究所。
图6 伦铜升贴水
展示了伦铜的升贴水情况，数据来源为 Wind 和宝城期货研究所。升贴水在 2025 年 12 月 1 日至 2026 年 12 月 4 日间波动较小，维持在 50 左右。

数据表格

表1 上期所仓单

Date	2021	2022	2023	2024	2025	2026
03/04	0	0	0	0	0	320,000
04/04	0	0	0	0	0	150,000
05/04	0	0	0	0	0	100,000
06/04	170,000	50,000	50,000	250,000	50,000	150,000
07/04	150,000	50,000	50,000	250,000	50,000	150,000
08/04	15,000	5,000	5,000	15,000	5,000	15,000
09/04	15,000	5,000	5,000	15,000	5,000	15,000
10/04	15,000	5,000	5,000	15,000	5,000	15,000
11/04	15,000	5,000	5,000	15,000	5,000	15,000
12/04	15,000	5,000	5,000	15,000	5,000	15,000