20240728-华泰期货-PX_PTA_PF周报_本周宏观气氛偏弱_PTA震荡走弱_18页_1mb

PX、PTA、PF周报核心总结

总体判断

报告观点为：PX、PTA、PF三者中期走势中性，投资建议为观望，主要关注点在直纺长丝减产兑现情况。短期PX、PTA价格承压，但国内需求端对PX或PTA整体仍有一定支撑，价格波动空间受限。

PX分析

• PX中期趋势中性，短期汽油市场表现平稳，裂解价差偏弱，目前整体调油需求对PX支撑力度不大。
• 日韩PX装置开工持续提升，亚洲地区PX开工率升至今年以来较高水平，海外供应充裕，PX净价差（PXN）承压。
• 但国内PTA开工率高企，可能缓解PX进口依存度，维持PX价格底部支撑。

PTA分析

• 前期因检修少、聚酯负荷下降，PTA库存有累积压力，但短期现货流通尚可，受下游补货支持。
• 市场观望后续是否有计划外检修及聚酯进一步减产变动。

短纤分析

• 下游需求疲软，涤纱和涤棉纱销售表现清淡，市场备货减少，库存加大，价格维持高位偏向弱势。
• 工厂累库加速，价格波动跟随成本端。

风险提示

• 原油短期大幅波动、下游聚酯减产超预期等均是重要风险因子。

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