20220206-德邦证券-机械设备PMI点评_1月制造业PMI环比小幅-0.2pp为50.1_预计设备类投资景气度处于磨底阶段_2页_477kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋及研究助理张宇虹发布，对机械设备行业进行分析，并给出“优于大市（维持）”的投资评级。报告指出，机械设备行业当前处于设备类投资景气度磨底阶段，但随着需求端恢复趋势的明确，未来有望回升。同时，报告强调了制造业转型升级背景下，高端制造细分领域的投资机会。

主要观点

• PMI数据表现：2022年1月制造业PMI为50.1%，环比下降0.2个百分点，表明制造业扩张力度减弱但仍处于扩张区间。
• 新订单指数持续收缩：新订单指数连续六个月位于临界点以下，显示市场需求放缓，对设备类投资形成抑制。
• 生产指数相对稳定：生产指数表现较好，可能意味着企业库存压力较大，进一步影响投资意愿。
• 行业信心回升：1月生产经营活动预期指数为57.5%，环比上升3.2个百分点，显示制造业企业信心有所回升。
• 高技术制造业表现亮眼：2021年高技术制造业利润同比增长48.4%，两年平均增长31.4%，显著高于整体制造业水平，其中医药和电子及通信设备制造业增长尤为强劲。
• 高端制造替代趋势明显：我国在激光、工控、机器人等领域已具备替代外资品牌的基础，制造业转型升级趋势不变。
• 重点推荐企业：报告重点推荐了锐科激光、柏楚电子、汇川技术和埃斯顿等高端制造企业，认为其在各自细分领域具备较强竞争力和成长潜力。

关键信息

投资要点

• 设备类投资景气度：预计处于磨底阶段，随着需求恢复，有望回升。
• 细分赛道机会：通用设备、汽车、电气机械器材等行业预期较高，值得关注。
• 高端制造成长性：激光、工控、机器人等领域的国产替代趋势明显，相关企业具备持续成长潜力。
• 重点推荐企业：
  • 锐科激光：国内光纤激光器龙头，业绩弹性大。
  • 柏楚电子：技术积累深厚，智能切割头新业务快速突破。
  • 汇川技术：工控龙头，变频、伺服产品表现优异，PLC前景广阔。
  • 埃斯顿：国产机器人龙头，具备全产业链优势，有望持续突破。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能影响整体市场需求。
• 需求恢复不及预期：设备类投资可能持续低迷。
• 核心元器件缺货：可能制约企业生产与业绩增长。

行业相关股票

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断并谨慎决策。报告内容不得以任何形式复制、分发或引用，除非获得德邦证券研究所书面授权。