20250102-国泰期货-国债期货_PMI录得50.1_保持扩张_警惕短期情绪面扰动_3页_595kb

国债期货市场分析总结（2025年01月02日）

一、核心内容概述

2025年1月2日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约涨幅不一。市场情绪受PMI数据及宏观政策影响，短期存在波动风险。整体来看，国债期货市场在年末表现稳健，全年涨幅显著，但当前市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态。

二、主要观点

1. 国债期货走势

• 2年期合约（TS2503）：收盘价102.974，涨0.076，全年涨1.43%。
• 5年期合约（TF2503）：收盘价106.540，涨0.195，全年涨3.54%。
• 10年期合约（T2503）：收盘价108.925，涨0.340，全年涨5.92%。
• 30年期合约（TL2503）：收盘价118.83，涨0.930，全年涨17.77%。

2. 市场情绪与资金面

• 国债收益率曲线：整体下移1.50-3.76BP，2Y、5Y、10Y、30Y期中债收益率分别下移至1.14%、1.42%、1.68%、1.91%。
• 信用债收益率曲线：下移2.62-4.33BP，AAA评级中短期票据收益率分别为1.65%、1.71%、1.77%、1.90%。
• 货币市场：隔夜SHIBOR报1.4540%，上涨8.70个基点；7天SHIBOR报1.9660%，上涨1.60个基点；14天SHIBOR报2.1630%，上涨8.30个基点；1月SHIBOR报1.6810%，下跌0.36个基点；3月SHIBOR报1.6855%，上涨0.05个基点。
• 质押式回购：当日成交16亿元，较前一交易日减少19.21%；隔夜收于1.75%，较前一交易日上涨40bp；7天收于1.75%，较前一交易日下跌75bp；14天收于1.90%，下跌10bp；1个月无成交，与上一交易日持平。

3. 机构持仓变化

• 日度净多头持仓：私募增加3.13%，外资增加0.81%，理财子减少1.0%。
• 周度净多头持仓：私募减少4.26%，外资减少3.02%，理财子减少3.82%。

4. PMI与非制造业数据

• 制造业PMI：12月为50.1%，比上月下降0.2个百分点，但仍保持扩张。
• 非制造业商务活动指数：12月为52.2%，比上月上升2.2个百分点，显示非制造业景气水平明显回升。
• 综合PMI产出指数：12月为52.2%，比上月上升1.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

三、关键信息汇总

1. 国债期货市场表现

2. 市场情绪与趋势

• 趋势强度：0，市场处于中性状态。
• 量价因子：看空。
• 基本面因子：看空。
• 策略收益：近5日0.23%，近20日0.80%，近60日1.79%，近120日1.80%，近240日3.25%。

3. 资金与利率情况

• SHIBOR：
  • 隔夜：1.4540%（+8.70bp）
  • 7天：1.9660%（+1.60bp）
  • 14天：2.1630%（+8.30bp）
  • 1月：1.6810%（-0.36bp）
  • 3月：1.6855%（+0.05bp）
• R007：约2.2281%

4. 政策与市场动态

• 央行逆回购操作：1577亿元7天期逆回购，中标利率1.50%，净投放936亿元。
• 互换便利操作：第二次操作规模预计不少于500亿元，新增多家证券、基金公司及5家头部保险机构参与。

四、风险提示

• 短期情绪扰动：市场存在短期情绪波动风险，需警惕市场不确定性。
• 趋势中性：当前趋势强度为0，表明市场处于中性状态，需关注后续政策与经济数据变化。
• 投资风险：本报告仅作参考，不构成具体投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。

五、免责声明

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