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股市持续分化 股震债上移 - 国信期货金融周报总结

核心内容

本报告分析了2021年8月上旬中国股市与债市的行情走势、市场动能及基本面情况，并对后市进行了展望。整体呈现股市分化、债市走强的格局。

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行情回顾

上证50、沪深300

• 上证50与沪深300指数在近期出现反弹疲弱的现象。
• 从基差数据看，IH、IF、IC合约均转为贴水，显示市场对现货的预期偏弱。

中证500、十年国债

• 中证500指数大幅上涨，显示小盘股表现相对强势。
• 十年期国债期货持续上涨，创出新高，反映市场对债券的需求增加。

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行情动能分析

成交额

• 上证50成交额接近1000亿，沪深300成交额维持在3700亿左右，资金权重成交依然显著。
• 中证500成交额在2200亿附近，显示市场对中盘股的关注度上升。

换手率

• 三大股指换手率均有所回落，市场活跃度下降。

板块表现

• 沪深300板块整体涨跌分化，下跌较多。
• 材料、工业、信息板块具有正ALPHA收益，表现优于市场整体。

新增上市家数

• 7月新增上市公司比前期净增加43家，显示市场扩容趋势。

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基本面重大事件

公开市场操作

• 公开市场操作净回笼400亿元，显示央行在收紧流动性。

国债收益率

• 国债wind收益率有所回落，表明市场对债券的偏好增强。

国债期货IRR

• 国债期货（10年期、5年期）当季IRR波动减弱，市场情绪趋于稳定。

银行间回购加权利率

• 银行间回购加权利率出现分化，反映市场流动性结构的变化。

Shibor

• Shibor维持高位平稳，显示市场资金成本未明显下降。

CPI与PPI

• 6月份CPI为1.1%，保持稳定；3月份PPI持续上涨8.8%，显示通胀压力仍存。

PMI数据

• 7月份PMI为50.4，非制造业PMI为53.3，经济持续扩张。

消费状况

• 6月份社会消费品零售总额同比增长12.1%，消费显著回暖。

消费者信心

• 消费者信心趋势有所转弱，可能影响后续消费复苏。

货币投放

• 6月份M1同比增长5.5%，M2同比增长8.6%，信贷扩张明显。

新增人民币贷款

• 6月份新增人民币贷款2.12万亿元，显示信贷环境宽松。

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后市展望

股指期货

• 股市成交额维持在万亿水平，市场风格仍较为极端。
• 白酒板块持续回落，金融板块未企稳，市场拖累效应持续。
• 建议对中证500（IC）多单轻仓操作，把握结构性行情。

国债期货

• 短期Shibor回落幅度较小，利率下行略缓。
• 现券利率持续低迷，央行公开市场操作出现零净回笼，货币边际供求持续宽松。
• 建议持有国债多单，受益于宽松的货币政策环境。

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关键信息总结

• 股市分化：上证50、沪深300反弹疲弱，中证500表现强势。
• 债市走强：国债期货持续上涨，市场对债券需求旺盛。
• 流动性变化：央行公开市场操作净回笼，市场流动性偏紧。
• 经济数据：PMI持续扩张，消费回暖，但消费者信心转弱。
• 信贷环境：M1、M2增长稳定，新增人民币贷款规模较大，显示信贷扩张趋势。
• 后市策略：股指延续分化，建议IC多单轻仓；国债多单持有，受益于宽松货币政策。

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重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得复制、发布或分发。
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分析师信息

• 分析师：夏豪杰
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