一次性卫生用品设备行业深度报告：赛道长坡厚雪，结构性机会与增量市场并存-240930-国元证券-32页_1mb

一次性卫生用品设备行业处于快速发展阶段，主要服务于一次性卫生用品的生产与包装需求，包括婴儿纸尿裤、女性卫生用品和成人失禁用品等。2019年中国市场规模达91亿元，预计2024年增长至113亿元，其中成人失禁用品设备作为高增长赛道占据重要地位。

从下游需求来看，2023年中国一次性卫生用品市场规模达15,064亿元，过去十年年均复合增长率达41%。各细分领域中，女性卫生用品增长稳健（504%），婴儿纸尿裤稳定发展（104%），而成人失禁用品增长迅猛（1,618%），渗透率不足5%，存在巨大潜力。

供给端，行业呈现“多层定制化”特征，国产品牌如恒昌机械、海纳智能凭借先进的生产技术和成本优势，逐步替代进口设备，并积极开拓东南亚市场。龙头企业如ZUIKO的成年失禁用品设备业务增速高达189%，将进一步拉动相关设备需求。

投资建议聚焦两大主线：一是绑定成人失禁用品设备厂商，共享老龄化带来的结构性增长；二是抢占东南亚增量市场，利用本土企业的成本与技术优势。重点关注海纳智能等企业，同时需警惕研发不及、政策变动、竞争加剧和原材料价格波动等风险。