20250315-五矿期货-氧化铝周报_海外价格大幅下挫_期价维持弱势运行_34页_2mb

氧化铝周度分析总结

核心内容概览

本周氧化铝市场整体呈现弱势运行态势，主要受到供给增加、原料成本下行及出口窗口关闭等多重因素影响。期货价格下跌，现货价格多数地区继续下探，基差维持升水，但整体市场情绪偏空，交易策略建议以观望为主。

主要观点

• 期货市场表现：

  • 氧化铝指数本周大跌3.62%，至3164元/吨。
  • 持仓增加4.9手至32.5万手，供应增加趋势未改，盘面持续受到仓单压制。
  • 山东现货价格较主力合约升水109元/吨，基差偏强。
  • 月差连1-连3维持窄幅波动，录得-19元/吨。

• 现货市场表现：

  • 各地区现货价格涨跌不一，多数地区价格进一步下探。
  • 广西、贵州、河南、山东、山西、新疆地区现货价格分别保持不变、下跌35元/吨、下跌100元/吨、下跌90元/吨、下跌90元/吨、上涨20元/吨。
  • 产量维持高位，出口需求下滑，现货价格继续承压。

• 进出口情况：

  • 澳洲FOB价格大幅下跌37美元/吨至426美金/吨，出口盈亏回落至-297元/吨，出口窗口关闭。
  • 2024年12月氧化铝净出口17.3万吨，维持进口倒挂。
  • 进口量由9.93万吨减少至1.53万吨，出口量由19.13万吨减少至18.83万吨。

• 原料端分析：

  • 国产矿方面，晋豫地区维持缓慢复产趋势。
  • 进口矿方面，海外矿石到港量维持高位，铝土矿价格预计短期震荡下行。
  • 铝土矿2月产量为448万吨，同比增加11.5%，环比减少10.88%。
  • 铝土矿库存方面，2月库存累库132万吨，总库存达4107万吨。

• 供给端分析：

  • 2025年2月国内氧化铝产量718.5万吨，同比增加14.27%，环比减少2.91%。
  • 本周国内氧化铝产量175.5万吨，环比减少0.2万吨，主要因魏桥关停旧产能。
  • 氧化铝有效产能维持高位，产能利用率逐步提升，运行产能增加。
  • 上期所仓单累库8.65万吨至25.7万吨，交割库库存增加6.13万吨至30.24万吨。

• 需求端分析：

  • 2025年2月电解铝产量335.5万吨，同比增加0.38%，环比减少9.82%。
  • 电解铝运行产能4367万吨，环比增加2万吨，开工率提升至95.96%。
  • 非铝需求逐步增长，预计对氧化铝的需求支撑有限。

• 供需平衡：

  • 氧化铝总供给量预计逐步增加，而总需求量相对稳定。
  • 供需差在2025年逐季扩大，从17万吨增至364万吨，表明市场供应偏宽松。

• 库存变化：

  • 氧化铝社会总库存累库4.8万吨至391.4万吨，累库趋势持续。
  • 电解铝厂内库存累库3.5万吨，氧化铝厂内库存保持不变，港口库存累库3万吨，但部分在途库存去库0.5万吨。

关键信息汇总

交易策略建议

结论

整体来看，氧化铝市场在供给端持续宽松、原料端价格下行及出口需求疲软的多重压力下，期货价格短期仍维持弱势震荡。国内主力合约AO2505参考运行区间为3000-3250元/吨。市场需关注未来产能释放节奏、铝土矿价格走势及下游需求变化。