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烧碱市场周报总结 - 2025年9月26日

本周烧碱市场整体震荡下跌，主要受氧化铝价格持续下跌和下游需求偏弱影响。期现市场显示，主力合约SH2601收盘价下跌4.28%至2528元/吨，山东32%液碱价格维持在2500元/吨/折百。供应端，产能利用率环比上升0.6%至82.5%，华北、华东装置重启抵消部分检修影响。需求端，氧化铝开工率环比增长1.02%至86.23%，粘胶短纤和印染开工率略有上升，但整体需求表现一般。库存继续累库，液碱工厂库存达39.12万吨，环比增长3.4%。利润方面，山东氯碱利润下降至258元/吨，因液氯补贴不足抵消价格压力。

上游方面，原盐价格稳定，动力煤价格上升至706元/吨，对成本有一定支撑。产业链显示，烧碱产量环比增长1.46%，进口量小但出口量大，累计出口量高。氧化铝价格明显下跌，粘胶短纤价格维稳，非铝下游需求观望情绪浓。

期货市场，烧碱主力合约震荡下跌，持仓量基本稳定，基差收敛，注册仓单量为零。期权市场，历史波动率约22.25%，平值期权隐含波动率在23.19%附近，显示市场波动性较低。

展望下周，产能利用率可能小幅波动，氧化铝新装置投产可能对需求提供支撑，但短期价格预计弱稳运行在2500-2600元/吨区间。风险点包括下游需求疲软和库存压力，需关注氧化铝新产能备货节奏。

本次报告由瑞达期货研究院发布，涵盖市场动态、产业链分析及期货期权表现，旨在提供专业参考。实际投资决策应结合自身情况，风险自负。