20240626-招银国际-FIT_HON_TENG-06088.HK-CMBI_Corp_Day_takeaways__Multiple_growth_drivers_in_AI_server,_AI_PC_phone_and_AirPods_in_FY24_25E_6页_1mb

报告总结

公司更新

本次报告涵盖了鸿海科技产业股份有限公司（代码：6088 HK）在2024年6月25日举办的CMBI技术公司日上的讨论。尽管在6月初的Computex和WWDC事件后股价上涨50%，投资者对AI服务器、AirPods在越南和印度的生产、电动车合资企业以及AI PC/手机市场的增长潜力表现出浓厚兴趣。

关键业绩

管理层表示，2024年第二季度营收和毛利率符合预期，智能手机和网络设备领域存在上行空间。预计2024年下半年，支持Apple Intelligence的iPhone更换周期和AI服务器连接订单（如铜卡匣、交换机托盘）将推动网络部门的收入增长。

2025年增长驱动

主要增长点包括AirPods在越南和印度的生产扩张、AI服务器连接器/电缆和汽车业务。公司已签署与XYPower Technology的合资协议，进入欧洲电动车充电桩市场，预计从2025年开始推出新产品系列并拓展政府项目。

公司评级与估值

维持“买入”评级，目标价正在审核中。当前市盈率为14.3倍（FY24E），10.8倍（FY25E），相比预测的51%和33%的EPS增长率，估值具有一定吸引力。近期催化剂包括AI服务器订单、AirPods进展和AI iPhone/PC周期的升级。

财务前景

预测显示，公司收入持续增长，应收账款和存货管理良好，毛利率提升。根据收入分解，AI相关板块如计算、网络和EV业务贡献显著。2024-2025年，净利润增长率预计分别为51.4%和33.1%。估值对比同行，公司保持竞争优势。

风险与机会

潜在风险包括市场竞争加剧；机会包括AI驱动的多重增长循环。本报告仅供参考，投资者应自行评估。