20250109-宝城期货-煤焦早报_3页_380kb

宝城期货煤焦早报（2025年1月9日）分析总结

报告聚焦焦煤和焦炭两大黑色系品种，提出短期和中期均呈现“震荡”的策略观点，并给出了“震荡偏弱”的具体思路核心逻辑。

• 焦煤（JM）
  当前焦煤主力合约报收10965点，跌幅达1.53%，继续受5日均线压制。现货市场方面，因焦炭第六轮降价落地影响，焦煤价格承压下行。供应端虽2024年底产量下滑，但从当年上半年山西省“三超”整治后的生产计划结余情况看，减产幅度疲软。进口方面，甘其毛都口岸日通车量已回升，通关数据改善，2025年进口量预计维持高位，中长期基本面承压。需求端铁水产量下滑，采购态度偏弱，整体基本面压力仍存。

• 焦炭（J）
  焦炭主力合约报收16925元/吨，跌幅1.05%，现货方面，港口准一级平仓价跌至1690元/吨，价格低位运行。第六轮降价全面落地后，现货市场氛围悲观，对期货形成持续拖累。供需数据显示，焦化厂和钢厂焦炭产量周环比小幅下降，钢厂焦炭库存持续累增，冬储压力有限。短期关注春节前后政策（尤其是对股市、楼市的预期）和下游复产需求的改善。

报告指出，近期黑色系商品需求现实和预期均偏弱，市场情绪回落，叠加进口或政策端扰动，使焦煤、焦炭维持低位震荡节奏。中长期需关注宏观政策与产业政策变化，但当前利空仍然主导，不构成明显多头机会。本报告仅作为投资参考。