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焦煤焦炭早报摘要（2025-1-9）

焦煤市场分析要点：

• 基本面：下游焦炭需求疲软，焦企采购积极性低，煤矿出货困难，产地库存持续增加，价格多轮下调伴随成交不振，偏空因素占优。
• 基差：现货价1050，基差-53，贴水期货，反映市场贴水预期，偏空。
• 库存：总样本库存上升，包括钢厂（84%）与独立焦企，库存累积压力大，偏空。
• 盘面与主力持仓：价格处于20日线下方，主力多空持仓均显示空头力量增加，价格承压。
• 预期：钢材消费淡季、下游采购谨慎，焦炭降价全面落实导致焦企利润压缩，中期需求负反馈继续，焦煤价格预计震荡偏弱。短期内利多因素包括铁水产量上升；但利空包括焦钢企业控采购及钢材价格疲软。

焦炭市场分析要点：

• 基本面：经历了第六轮提降后，焦企利润空间收窄但微利存续；供应受涨但出货压力大，库存再次累增，偏空。
• 基差：现货价1740，基差50，现货升水期货，表明市场信心偏低，短期稳局势态，含有一丝偏多预期。
• 库存与产量：连续多周上升；吨焦平均盈利为负，显示行业承压，偏空。
• 需求面：钢厂减产检修持续，焦炭需求回落，且原料焦煤持续下行，现货支撑不足，预计短期“弱稳”。
• 预期：受需求抑制与成本下降影响，焦点仍偏下行；利多因素有铁水回升驱动潜在产量；但利空因素包括钢厂利润受压与补库滞后。

数据补充：

• 港口焦煤库存增量，配重库型企业库存上升，洗煤厂利润下降，焦炉产能利用率略有回升但盈利空间被压缩。

总结：

现有的库存高位、需求保持偏弱、基差贴水状态，均归因于产业链中上游承压，而需求不振衍生的负周期仍是影响焦煤和焦炭价格的核心空头逻辑。投资者需警惕市场波动继续强化，建议关注数据拐点与供应链管控动态变化。