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宝城期货煤焦早报（2025年2月25日）分析总结

焦煤（JM）

观点： 短期震荡偏弱，中期震荡。
核心逻辑： 焦煤主力合约2月24日夜盘收于10990元/吨，录得121%的跌幅。虽然基本面压力部分已体现，供应端逐渐恢复，但当前价格处2021年以来低位。政策预期尚未明确，空头资金多有止盈离场，支撑价格低位震荡。下游需求短期内依然偏弱，旺季“金三银四”预期虽存但谨慎，若政策利好超预期或带动情绪转强，或有补涨弹性。

焦炭（J）

观点： 短期震荡偏弱，中期震荡。
核心逻辑： 焦炭主力合约收于16880元/吨，跌幅达132%。现货市场经历九轮降价，现货价格已跌至1490元/吨，产业链库存充裕，短期需求未见明显好转。焦化厂亏损扩大，生产积极性下降。随着两会前政策预期升温，下游采购略有恢复，建议短期维持区间思路，关注政策释放信号后的调整。

综合观点

今日早报指出，焦煤和焦炭短期内均呈现震荡偏弱态势，主要受到基本面供需偏空、空头资金离场有限及政策预期待观察的影响。中短期内需关注政策面变化及“金三银四”传统旺季的需求兑现情况，操作上建议区间思路为主，谨慎追涨杀跌，关注市场情绪转向的信号。

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