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焦煤基本面分析

基本面：供强需弱，压力仍存

• 焦煤市场产量和进口量维持高位，下游焦化厂产能利用率偏低，供过于求格局明显。
• 蒙古国2025年预算草案计划增加蒙煤出口至8330万吨，供应增量预期加强。
• 焦煤现货价格处于低位，市场观望情绪浓厚，代表性公司降价后仍无成交。

政策因素

• 政治局会议传递积极信号，但政策落地存在不确定性，市场博弈激烈。
• 货币宽松预期虽存，但具体措施尚未显现，对焦煤影响有限。

交易建议

• 焦煤短期走势震荡区间运行，建议观望，密切关注供应释放与政策落地情况。

焦炭基本面分析

基本面：现实供需僵持，强预期重压

• 焦炭经历多轮降价后，短期基本盘企稳，市场进入轮番博弈周期。
• 钢厂盈利率边际下降，但粗钢产量降幅有限，显示钢材终端需求尚有韧性。
• 主要炼焦煤企业和钢厂开工平稳，产量数据基本维持稳定，供需格局暂时未变。

政策影响

• 货币宽松、稳增长政策预期与弱势的基本面现实形成明显背离，市场分歧加剧。
• 行业冬储备补库预期临近，期货下方支撑或现，但持续性有待观察。

交易建议

• 焦炭价格仍处宽幅震荡，关注政策持续时间和需求实际变化。
• 中长期需警惕地产和出口美关税政策的负面影响，建议减少追涨杀跌操作，控制风险敞口。