20250712-国联期货-尿素周报_内需或将转弱_30页_1mb

尿素周报分析（2025年7月12日）

本周尿素期货UR2509收于1773元/吨，周涨幅2.19%。现货价格显示山东中小颗粒1841元/吨、河南1833元/吨、山西1800元/吨、广东1933元/吨，整体上涨。价差方面，UR9-1价差39元/吨，区域价差分化。基差表现各异，山东68元/吨，河南60元/吨，广东160元/吨。

逻辑观点：内需预计转弱，出自补库和出口需求，供应端装置重启可能弱化影响。出口利润虽高但量有限，尿素估值承压。推策略建议盘面偏弱运行，参考区间1450-2000元/吨。风险点包括工业需求改善、装置集中检修、出口进一步放宽。

影响因素：成本受高温天气和煤价偏强影响；供应方面，周检修损失13.62万吨，计划重启；需求中农需逐步走弱，复合肥备肥但提货慢；进出口未显著改善，库存去化；三聚氰胺开工率提升，但需求仍淡季。

平衡表2025年无变动，整体市场偏弱。