20230402-东证期货-外汇期货周度报告_美国核心通胀走弱_市场风险偏好回升_11页_3mb

美国核心通胀走弱，市场风险偏好回升总结

核心内容概述

本周全球市场风险偏好回升，股市普遍上涨，债券收益率多数上行，美元指数震荡下跌，非美货币多数升值，黄金价格小幅下跌，油价显著上涨。市场流动性压力缓解，美联储继续提供贷款支持，同时美国核心通胀数据走弱，显示通胀降温迹象，但整体仍处于高位。中国制造业和服务业PMI数据好于预期，经济修复迹象明显，股票市场预期回暖。

主要观点

1. 市场风险偏好回升

• 全球股市悉数上涨，标普500指数上涨3.48%，A股上涨0.22%，恒生指数上涨2.43%。
• 债券市场收益率多数上行，10年期美债收益率升至3.47%。
• 外汇市场中，美元指数下跌0.59%至102.5，非美货币多数升值，人民币微跌。
• 商品市场中，黄金价格下跌0.5%，但油价上涨7.6%至79.7美元/桶，现货商品指数震荡收涨。

2. 美国经济数据表现

• 核心通胀走弱：美国2月核心PCE同比上涨4.6%，环比上涨0.2%，低于市场预期，显示通胀环比增速明显放缓。
• GDP数据：四季度美国GDP终值从2.7%小幅下修至2.6%，但经济结构不佳，个人支出增速从1.4%下修至1%。
• 就业市场：首申人数回升至19.8万人，就业市场边际走弱的状态延续。
• 消费者信心：美国3月密歇根大学消费者信心指数终值从63.4下修至62，居民现状指数和预期指数均不及预期。

3. 美联储政策动态

• 美联储继续为存款机构提供贷款，贴现窗口贷款增加172亿美元，银行定期贷款计划增加280亿美元，回购增加264亿美元。
• 资产负债表规模增加382亿美元，市场短期流动性压力明显缓解。
• 美联储官员强调政策目标仍是控制通胀，未释放明显降息信号，市场与政策预期存在差距。

4. 中国宏观经济表现

• 中国3月官方制造业PMI录得51.9，预期51.5，前值52.6，经济修复迹象明显。
• 服务业PMI从56.3回升至58.2，好于预期，显示经济结构逐步改善。
• 中国10年期国债收益率在2.86%附近震荡，市场对经济修复持乐观态度。

关键信息

• 通胀走势：美国核心通胀虽有回落，但仍在高位，市场对美联储降息的预期未完全兑现。
• 货币政策影响：美联储流动性支持措施缓解市场压力，但政策利率仍高于核心通胀，紧缩空间未改变。
• 市场情绪：避险情绪消退，风险资产表现强劲，黄金短期承压，但中长期仍看涨。
• 未来展望：美国经济滞胀风险犹存，美联储或暂停加息以观察滞后效应，关注3月非农、ISM制造业PMI等数据。
• 中国数据：PMI数据改善，经济修复迹象增强，市场预期回暖。

下周重要事件提示

风险提示

• 美联储可能释放超预期鹰派信号，导致市场交易逻辑转变。
• 期货走势评级体系：
  • 短期（1-3个月）：震荡（振幅-5%至+5%）
  • 中期（3-6个月）：震荡（振幅-5%至+5%）
  • 长期（6-12个月）：震荡（振幅-5%至+5%）

机构信息

上海东证期货有限公司

• 成立于2008年，为东方证券股份有限公司全资子公司。
• 主要业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
• 拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格。
• 公司致力于通过金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，发展方向为市场化、国际化、集团化。

免责声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，客户需自行评估是否适合其投资目标。
• 未经允许，不得复制、转发或公开传播本报告内容。