20241022-国投期货-集运指数周报_宣涨预期驱动上行_关注涨幅兑现成色_11页_2mb

集运指数周报总结

核心内容概述

本周集运指数（欧线）市场呈现弱现实与强预期并存的格局。航司对11月运价的宣涨推动了近月合约的持续上行，资金逐步向02合约移仓，周内涨幅和持仓量增幅均居首位。然而，现货运价仍面临下行压力，SCFI欧洲航线报$1950/TEU，环比下滑4.41%。尽管部分航司如CMA和HPL已上调11月下旬运价至$5000/FEU上方，但运价的韧性尚不明朗，后续需关注装载率变化对运价的影响。

主要观点

1. 期市走势

• 近月合约：延续上行趋势，资金向02合约集中，周内涨幅和持仓量增幅均领先。
• 远月合约：维持震荡，小幅回落。
• 运价预期：11月运价宣涨推动市场情绪，但实际涨幅兑现可能受限。

2. 现货走势

• SCFI欧洲航线：上周五报$1950/TEU，环比下滑4.41%，跌幅收窄，但跌势未改。
• 航司宣涨：CMA和HPL已将11月下旬上海至部分欧基港运价调至$5000/FEU以上，强化了后续运价调涨的预期。
• 运价韧性：高运价是否具备持续性仍需观察装载率变化，若揽货压力增加，运价可能回调。

3. 需求端分析

• 11月预期：部分货物因运价预期提前发货，但整体需求未明显上行。
• 历史规律：11月货量通常偏弱，而12月因年末发货集中，货量有望增长20%-30%。
• 春节前置：今年年末发货时间可能提前，12月货量翘尾特征可能延续。

4. 供给端分析

• 空班现象：10月末至11月初空班较多，缓解了航司揽货压力，部分航线出现爆仓甩柜。
• 运力动态：近期高停航主要因船期衔接不畅，11月下旬班期将改善，12月周度运力预计增加10%。
• 运力控制：航司可能因利润和长协签订因素，对运力控制较为有限，运价上涨的实际效果存在不确定性。

关键信息

行情展望

• 短期走势：弱现实与强预期博弈将持续，近月合约可能继续上行，远月合约震荡偏弱。
• 12月运价：预计12合约将突破3000点高位，充分兑现11月宣涨目标，但实际涨幅可能受限。
• 供需双增：12月供需双增，供应格局将好于11月，但运价能否维持高位仍需观察。

操作评级

• 集运指数（欧线）：操作评级为★☆☆，表示趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。

数据来源

• 同花顺ifind
• 国投安信期货
• Bloomberg
• Reuters
• 船视宝
• Clarksons Research
• 上海航交所
• 金联创

图表说明

• 图1：SCFIS：欧洲航线（基本港）
• 图2：集运指数（欧线）主力连续收盘价
• 图3：集运指数（欧线）主力合约交易状况
• 图4：集运指数（欧线）月间价差
• 图5：集运指数（欧线）近远月价差
• 图6：SCFIS：欧洲航线（基本港）
• 图7：SCFI欧洲航线运价季节性图
• 图8：欧洲航线运价-货代端
• 图9：北美航线运价
• 图10：集装箱船各船型租金水平
• 图11：PostPanamax集装箱船船价
• 图12：欧元区CPI：当月同比
• 图13：欧元区&美国制造业PMI
• 图14：ZEW经济景气指数：欧元区
• 图15：美国&欧元区消费者信心指数
• 图16：全球集装箱港口挂靠量（7天平均）季节性
• 图17：亚洲-欧洲集运贸易季节性
• 图18：交通运输部重点港口周度集装箱吞吐量
• 图19：中国PMI：新出口订单（月度）
• 图20：17000+TEU集装箱船队规模
• 图21：17000TEU集装箱船队规模年同比增速
• 图22：全球集装箱船运力（TEU）-Fully Cellular
• 图23：12000+TEU集装箱船队规模
• 图24：全球集装箱船新船交付量
• 图25：集装箱船新船交付量 8000+TEU（TEU）
• 图26：集装箱船手持订单：8000+TEU
• 图27：8000+TEU集装箱船手持订单占船队比例
• 图28：中国-欧洲周度集装箱运力投放
• 图29：中国-地中海周度集装箱运力投放
• 图30：中国-美东周度集装箱运力投放
• 图31：中国-美西周度集装箱运力投放
• 图32：大型集装箱船平均航速
• 图33：集装箱船平均航速季节性：17000+TEU
• 图34：17000+TEU集装箱船闲置量（热停）：以数量计
• 图35：17000+TEU集装箱船闲置量（热停）季节性：以数量计
• 图36：12000~16999TEU集装箱船闲置量（热停）：以数量计
• 图37：12000~16999TEU集装箱船闲置量（热停）季节性：以数量计
• 图38：8000~11999TEU集装箱船闲置量（热停）：以数量计
• 图39：8000~11999TEU集装箱船闲置量（热停）季节性：以数量计
• 图40：全球集装箱船闲置量（热停）：以数量计
• 图41：全球集装箱船闲置量（热停）季节性：以数量计
• 图42：在港集装箱船数量：上海&新加坡
• 图43：在港集装箱船数量：鹿特丹
• 图44：在港集装箱船数量：安特卫普
• 图45：在港集装箱船数量：汉堡
• 图48：新加坡船加油现货价格（Bunker）
• 图49：舟山燃料油Bunker价格

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