20210719-华泰期货-贵金属周报_鲍威尔再现鸽派言论_贵金属仍陷震荡格局_9页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前贵金属市场（黄金与白银）的宏观面、基本面以及操作建议，同时对相关下游行业（如光伏）的表现进行了简要回顾。整体来看，贵金属市场仍处于震荡格局，市场参与者对美联储政策走向存在不确定性，影响了贵金属的投资信心。

主要观点与关键信息

宏观面分析

• 美联储言论：鲍威尔在国会听证会上表示，美国就业市场尚未达到缩减经济支持的标准，高通胀将在未来几个月缓解，被市场解读为偏鸽派的信号。
• 市场反应：Comex黄金一度上涨至1,830美元/盎司，但黄金ETF持仓持续减持，反映出市场对美联储可能缩减购债规模的担忧。
• 美债收益率：1年期美债收益率持平，10年期美债收益率下降6BP至1.31%。
• 欧洲公债利率：20年期与30年期公债收益率从负值恢复至正值。
• 利差变化：1年期欧美利差基本持平，10年期利差上涨2BP。
• 通胀预期：Breakeven inflation rate 上涨5BP至2.33%，但TIPS债券收益率仍为负。

基本面分析

• 黄金T+d成交量：上周成交量为105,610千克，环比下降16.72%。
• 白银T+d成交量：上周成交量为20,440,626千克，环比下降13.93%。
• 上期所库存：黄金仓单持平，白银仓单上涨13,447.00千克至2,099,512千克。
• Comex库存：黄金库存上涨882.25盎司至35,432,295.25盎司，白银库存下降345,317.19盎司至350,588,393.40盎司。
• ETF持仓：黄金ETF持仓下降11.64吨至1,028.55吨，白银ETF持仓下降40.36吨至17,226.74吨。
• CFTC持仓：黄金多头净持仓上涨4.38%至190,838张，白银多头净持仓下降1.80%至43,689张。

下游行业表现

• 沪深300指数：上周上涨0.50%。
• 电子元件板块：指数下降0.19%，表现弱于大盘。
• 光伏板块：指数上涨0.38%，光伏综合价格指数回升，接近去年水平，反映出国内清洁能源政策的推动。
• 光伏经理人指数：上周报154.81，环比上涨4.14%。

操作建议

• 黄金：中性
• 白银：中性
• 金银比：暂缓
• 套利：暂缓

风险点

• 央行货币政策变化：若美联储改变政策导向，可能对贵金属价格产生重大影响。
• 贵金属ETF持续流出：ETF持仓下降可能进一步削弱市场对贵金属的信心。

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