20231028-国联证券-洋河股份-002304.SZ-国联证券-公司季报点评-业绩整体符合预期_竞争加剧导致业绩波动_3页_283kb

洋河股份(002304)发布2023年三季报，前三季度营收同比增长14.4%，净利同比增长15.4%，整体符合预期。Q3单季营收增速放缓至11.0%，净利增速略低于预期。毛利率提升至75.77%，但净利率小幅下降；销售费用激增导致费用率上升，现金流改善，合同负债增加，显示业绩蓄水池充足。

预计2023-2025年收入年增速16%，净利润增速15-18%，EPS从7.18元增至10元多，三年CAGR达16.87%。维持“买入”评级，目标价17181元，PE20倍。风险包括消费复苏不确定、行业竞争加剧等。

财务预测显示，2023E收入34937亿，净利10823亿，估值PE170倍，现金流稳健。

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