20260125-国盛证券-食品饮料行业周报_湖北和广东调研反馈_周观点_啤酒推新蓄力_烘焙旺季稳健_2页_397kb

食品饮料行业调研总结

核心内容概述

近期，国盛证券对湖北和广东两地的食品饮料企业进行了调研，重点聚焦于啤酒、烘焙及食品饮料等细分领域。整体来看，春节旺季临近，行业动销逐步启动，部分企业已开始积极备战销售高峰，同时受益于政策支持和成本下行，具备较强增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 白酒行业

• 短期建议：关注春节刚需及弹性标的，如贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等。
• 中长期布局：建议布局各价位带龙头，如五粮液、山西汾酒、今世缘等，以把握行业复苏趋势。

2. 大众消费品

• 成长主线：重点布局零食、饮料及α个股，包括卫龙美味、万辰集团、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、H&H国际控股等。
• 复苏主线：大餐饮链、乳制品等β弱修复可期，包括安井食品、巴比食品、宝立食品、立高食品、伊利股份、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒等。

3. 啤酒行业

• 产品端：重庆啤酒推出多款1L罐装新品，珠江啤酒P9焕新上市，产品结构持续优化。
• 渠道端：即时零售保持高增长，2026年有望通过大单品和细分渠道贡献增量。
• 行业趋势：当前仍处淡季，但终端货龄表现良好，未来旺季值得期待。

4. 烘焙与食品行业

• 立高食品：旺季备货稳健，发展信心积极。前100大单品占比超90%，注重质量与渠道解决方案。稀奶油新品试销反馈良好，2026年有望放量。
• 安琪酵母：受益于糖蜜成本下行，利润弹性显著。公司计划提升至全球第一大酵母公司，未来产能目标超过60万吨。酵母蛋白等品类具有广阔前景。
• 一致魔芋：受益于魔芋需求扩容，鲜魔芋价格走高。公司通过国内外供应链稳定供应，并以成本加成定价传导成本压力，保障毛利率稳定。产品创新与客户拓展持续进行，成长趋势清晰。

风险提示

• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料成本超预期上涨

投资建议

• 股票评级：增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）

相关研究

1. 《食品饮料：江苏和河南调研反馈&周观点：白酒旺季渐进，速冻变化积极》（2026-01-18）
2. 《食品饮料：周观点&两湖零食调研反馈：环比走出底部，旺季将至可期》（2026-01-11）
3. 《消费者大时代—2026食饮年度策略：》（2026-01-06）

分析师信息

• 李梓语：执业证书编号 S0680524120001，邮箱 liziyu1@gszq.com
• 陈熠：执业证书编号 S0680523080003，邮箱 chenyi5@gszq.com
• 李依琳：执业证书编号 S0680524080001，邮箱 liyilin@gszq.com
• 王玲瑶：执业证书编号 S0680524060005，邮箱 wanglingyao@gszq.com

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