20180910-财富证券-策略点评_坚持低估值原则_布局优质个股_2页_327kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告发布于2018年09月10日，主要分析了当时A股市场的走势及投资策略，强调在市场持续寻底的背景下，应坚持低估值原则，布局优质个股。同时，报告指出外部环境如美元指数反弹、新兴市场汇率波动对市场的影响，并对国内政策变化进行了解读。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上证综指与沪深300指数在2018年9月3日至9月7日期间冲高回落，持续震荡。
• 上证综指下跌0.84%，深证综指下跌1.24%，创业板指下跌0.69%。
• 美元指数小幅反弹，美元兑离岸人民币汇率创近期新高。
• 黄金价格下跌0.41%，显示市场避险情绪有所降温。

2. 政策利好与市场情绪

• 国务院常务会议确定了减税政策，尤其是个人所得税法的配套措施，一定程度上缓解了市场对社保转税务带来的担忧。
• 这些政策有助于提升市场风险偏好，为A股市场带来积极影响。

3. 外部环境影响

• 新兴市场汇率波动加剧，土耳其、阿根廷、巴西、俄罗斯、南非等国家的货币累计贬值幅度较大，分别为40%和50%左右。
• 外汇市场的不确定性可能对A股市场产生一定压力。

4. 投资策略建议

• 长期视角：建议投资者不必过度悲观，应关注政策利好对上市公司盈利能力的逐步传导，市场有望迎来估值修复。
• 短期操作：在9-11月解禁压力较小、流动性边际宽松的环境下，建议坚持低估值原则，重点布局优质个股。
• 不变规律：尽管市场环境不断变化，但估值指标PE、PB仍处于均值回归和过度修复的周期中，当前估值水平较低，具备较高的投资性价比。

关键信息

• 市场定位：A股市场整体估值接近历史底部水平，具备较高的预期收益率和风险溢价回报。
• 投资逻辑：在变化中把握“不变的均值回归规律”，注重时间价值，陪伴优质企业成长。
• 投资建议：
  • 长期投资者应关注政策带来的结构性机会。
  • 短期投资者应注重选股和组合构建，控制风险。
  • 重点布局估值较低但基本面稳健的优质个股。

风险提示

• 贸易战风险：中美贸易摩擦可能对市场情绪和资金流动造成不确定性影响。
• 海外市场风险：美元指数反弹及新兴市场汇率波动可能加剧全球市场的不确定性。
• 经济回落风险：若经济出现大幅回落，可能对股市形成压力。

投资评级系统说明

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