> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东战局持续，甲醇支撑仍存 ## 核心内容概述 当前中东局势持续紧张，伊朗与阿联酋之间的冲突升级，对全球能源市场造成一定影响。与此同时，甲醇市场也受到多种因素的共同作用，包括生产利润、库存变化、地区价差以及下游需求等。整体来看，甲醇市场支撑仍存，但需关注潜在风险因素。 --- ## 主要观点 - **中东局势**：以军袭击伊朗最高国家安全委员会秘书，伊朗随后袭击阿联酋上游油气设施，中东战事烈度仍高，可能对全球能源供应和价格产生影响。 - **甲醇市场表现**： - **内地**：甲醇价格整体上涨，部分区域涨幅显著，如山东临沂上涨35元/吨，河南上涨40元/吨，河北上涨110元/吨。 - **港口**：太仓甲醇价格下跌5元/吨，广东甲醇价格持平，港口库存开始高位回落，进口到港量预计下降。 - **库存变化**：内地工厂库存见顶回落，港口总库存持续下降，表明市场去库周期开始。 - **生产利润**：内蒙煤头甲醇生产利润为718元/吨（+3），显示生产端仍有一定盈利空间。 - **下游需求**：传统下游开工率季节性回升，甲醛、MTBE、醋酸等需求表现不一，部分产品毛利承压。 - **价差结构**：地区价差整体偏弱，如太仓-内蒙-550价差为93元/吨（-8），太仓-鲁南-250价差为-70元/吨（-40）。 - **套利窗口**：内地至港口的套利窗口接近重新打开，需关注物流补充进度。 - **MTO开工率**：下游MTO开工率维持在84.08%（+0.00%），但部分企业仍处于检修状态，影响需求。 --- ## 关键信息 ### 一、甲醇基差与跨期结构 - 太仓基差为-2元/吨（-15），整体偏弱。 - 各地区现货与主力期货基差波动，显示市场预期分化。 - 跨期价差显示甲醇期货合约间无明显趋势，市场观望情绪浓厚。 ### 二、生产利润与进口利润 - **内蒙煤头甲醇**：生产利润为718元/吨（+3），显示生产端仍有盈利。 - **华东MTO**：利润为214元/吨（PP&EG型），但部分企业仍在检修，影响需求。 - **进口价差**：太仓甲醇-CFR中国进口价差为-142元/吨（-27），进口成本较高。 - **国际价差**：CFR东南亚、FOB美湾、FOB鹿特丹与CFR中国价差波动，反映国际市场供需变化。 ### 三、甲醇开工与库存 - **开工率**：中国甲醇开工率（含一体化）维持高位，但部分区域如内蒙北线煤头开工仅小幅回落。 - **库存**：内地工厂库存见顶回落，港口总库存持续下降，表明市场去库周期开始。 ### 四、地区价差 - 鲁北-西北-280价差为73元/吨（+48），显示区域间价差扩大。 - 太仓-内蒙-550价差为93元/吨（-8），太仓-鲁南-250价差为-70元/吨（-40）。 - 广东-华东-180价差为-170元/吨（+5），华东-川渝-200价差为85元/吨（+0）。 - 各地区价差显示市场存在区域间价格差异，影响套利机会。 ### 五、传统下游利润 - **山东甲醛**：生产毛利有所波动，需关注其盈利状况。 - **江苏醋酸**：生产毛利维持在一定水平，但受成本影响有限。 - **山东MTBE**：异构醚化生产毛利表现较好。 - **河南二甲醚**：生产毛利承压，受需求影响较大。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：谨慎逢低做多套保，关注市场回调机会。 - **跨期策略**：暂无明显跨期机会。 - **跨品种策略**：暂无显著跨品种套利空间。 --- ## 风险提示 - **伊朗战局**：伊朗装置停机时间、霍尔木兹海峡通航情况等可能影响全球能源供应和甲醇价格。 - **MTO检修**：MTO企业检修持续时间可能影响下游需求。 - **进口到港**：中国到港量下降可能加剧港口去库压力。 - **市场预期**：中东局势和国内政策变化可能带来市场不确定性。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 --- ## 联系人信息 - **杨露露**：从业资格号 F03128371 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。报告内容可能随市场变化而调整，未经许可不得复制、分发或引用。 --- ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **研究院**：华泰期货研究院（Huatai Futures Research Institute）