20240306-中国银河-每日晨报_9页_485kb

2024年政府工作报告解读综合分析

宏观核心观点

赤字率目标解读

• 3%赤字率体现财政纪律约束，实际执行力可能更强。
• 考虑物价因素后实际赤字率可能高于3%。
• 发行超长期特别国债（1万亿元），作为财政逆周期扩张工具，对经济有显著带动作用。

新质生产力解读

• 关键领域包括：产业升级、新兴产业培育、数字经济。
• 数字经济重点发展AI、大数据，建设一体化算力体系。

策略要点

投资机会

1. 国产替代科技创新：新能源汽车、氢能、新材料、创新药等领域。
2. 大消费板块：智能家居、文娱旅游、智能网联新能源汽车等。
3. 央国企改革：提升投资价值，释放国企市场主体潜力。
4. 一带一路：跨境电商、数字贸易等。
5. 金融地产：优化房地产政策，防范化解风险。
6. 绿色转型：新能源产业链。
7. 养老医疗：政府提高医保和养老金标准。

金工观点

• A股触底回升，融资余额节后增加，看好后续行情。
• 建议继续超配债券，减少对境外ETF的配置。
• TED利差下行，可能影响资产配置方向。

固收分析

• 广义财政积极，专项债和特别国债的发行将影响利率曲线。
• 超长期特别国债将对收益率曲线下行，修正期限利差。

风险提示

• 政策不及预期
• 经济下行
• 地方债务风险
• 黑色天鹅事件冲击。

分析师：周颖
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。