20211217-华安期货-油脂油料周报_能源价格提振_油脂小幅回升_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容

本报告为2021年12月17日发布的油脂油料周报，主要分析了豆油、棕榈油和菜油的市场走势、库存变化、基差情况及投资策略建议。报告指出，本周油脂市场整体呈现“先抑后扬”的趋势，主要受到能源价格提振、出口数据、库存变化及季节性因素的影响。

主要观点

豆油

• 市场走势：本周先抑后扬，主要受美国燃料需求强劲和原油库存下降影响，带动美豆油价格上涨，进而推动国内豆油价格反弹。
• 库存情况：NOPA报告显示，11月底美豆油库存为18.32亿磅，低于市场预期，结束连续四个月的库存增长。
• 国内现货：国内豆油现货价格随盘面逐步下行，基差走弱，但因部分油厂停机及疫情影响，价格仍有一定支撑。
• 投资建议：建议关注美豆周度出口报告，考虑多豆油空棕油套利策略。

棕榈油

• 市场走势：本周先抑后扬，但整体偏弱。出口量环比下降9-13%，产量环比下降5%，东南亚进入减产周期和季节性淡季。
• 库存情况：国内港口棕榈油库存持续回升，环比大增24.49%，施压盘面价格。
• 国内现货：棕榈油现货价格下跌，成交清淡，基差报价松动，价格偏高抑制采购意愿。
• 投资建议：国内库存持续走高，价格承压，建议考虑多豆油空棕油套利。

菜油

• 市场走势：本周先抑后扬，需求有所好转，但高价抑制下游采购。
• 库存情况：国内菜油库存较低，较为抗跌，且在全球菜籽减产背景下，价格仍有支撑。
• 投资建议：建议关注全球菜籽减产对菜油市场的影响，价格仍有一定支撑。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据

行业资讯

1. 美国对华大豆出口：2021/22年度美国对中国大豆出口销售量同比减少28.8%，装船量下降。
2. 巴西大豆产量：AgRural下调巴西2021/22年度大豆产量预测，主要因干旱导致单产下降。
3. 马来西亚棕榈油出口：12月上半月棕榈油出口量环比下降12.49%，但生物柴油需求强劲，提振出口。
4. 棕榈油产量：12月1-15日马来西亚棕榈油单产减少6.07%，出油率增加0.20%，产量减少5.1%。
5. 油厂开机率：国内豆油油厂开机率小幅下降，但部分油厂因缺豆、检修等原因停机，支撑豆油价格。
6. 棕榈油进口利润：国内进口利润倒挂，买家采购心态谨慎，棕榈油价格相对偏高。

现货市场

• 豆油现货：国内一级豆油现货主流报价区间为9120-9460元/吨，周内均价参考9454元/吨，12月16日全国均价9260元/吨，环比下跌587元/吨。
• 棕榈油现货：现货价格周内下跌700-850元/吨，成交清淡，基差报价松动。

库存变化

• 豆油库存：国内油厂豆油库存环比小幅下降，开机率下降。
• 棕榈油库存：国内港口库存大幅回升，环比增长24.49%，预计春节前继续累库。

基差分析

• 豆油基差：国内重点油厂豆油散油成交总量小幅增加，基差走弱。
• 棕榈油基差：24度棕榈油现货基差报价松动，华南地区参考P2201+80元/吨，华北地区参考P2201+300元/吨。
• 菜油基差：未详细提及，但整体市场环境偏空。

油粕比

• 市场表现：豆粕需求较好，提货加快，库存偏低，油厂挺价意愿增强。
• 投资建议：由于油脂消费清淡，基本面偏空，建议做空油粕比。

投资策略建议

• 豆油：关注美豆出口报告，考虑多豆油空棕油套利。
• 棕榈油：国内库存持续走高，价格承压，建议观望或做空。
• 菜油：在全球菜籽减产背景下，价格仍有一定支撑，建议关注供需变化。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
• Email：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

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