20230216-安信证券-主题看转债系列三_从_0_到_1_产业趋势相关转债盘点（上）_11页_1mb

从“0”到“1”产业趋势相关转债盘点总结

核心内容概述

本文主要分析了当前“从0到1”的新兴产业趋势，包括新技术和国产替代两个方向，并梳理了相关的转债标的，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

一、新技术从“0”到“1”

1.1 生成式AI（AIGC）

• 背景：ChatGPT的出现引发了市场对AI技术的关注，AIGC商业化场景逐步落地。
• 技术结构：AIGC产业链包括底层架构、基础层、核心层、应用层。
• 核心层：多模态大模型、因果计算、三维仿真等技术支撑内容创作。
• 应用层：覆盖智能客服、教育、游戏、搜索引擎等领域。
• 相关转债：万兴转债、淳中转债、吉视转债、湖广转债、拓尔转债（已强赎）。
• 行业趋势：政府支持AI企业布局，北京成为重要推动区域。

1.2 光伏电池：钙钛矿电池

• 技术优势：钙钛矿电池在光电性能、成本、工艺等方面优于传统硅基电池。
• 商业化进展：部分公司已具备中试线和量产线，2024年有望实现GW级量产。
• 相关转债：帝尔转债。
• 技术应用：激光刻蚀工艺成为钙钛矿电池主流，帝尔激光在该领域已有订单交付。

1.3 锂电池材料：复合集流体

• 技术进展：复合集流体采用PVD+化学电镀工艺，有望替代传统铜箔。
• 量产时间：预计2023H2开启大规模量产，2024年有望搭载主流车型。
• 相关转债：万顺转债、万顺转2、嘉元转债。
• 公司动态：万顺新材正在配合下游客户进行放大卷长认证，嘉元科技已完成中试生产线订购。

1.4 钠离子电池

• 技术特点：与锂离子电池结构相似，具有安全性高、成本低、高低温性能优异等优势。
• 应用前景：在两轮车、低速电动车、户储等领域具有显著优势。
• 产业链进展：产业链基本形成，处于实验转化阶段。
• 相关转债：锂科转债、美联转债。
• 公司动态：长远锂科布局层状氧化物、普鲁士蓝、聚阴离子路线，美联新材与七彩化学合作推进产能建设。

二、国产替代从“0”到“1”

2.1 功能膜材料

• 市场现状：高端离型膜市场由日韩企业主导，国产化加速。
• 应用领域：广泛应用于MLCC、片式元器件、射频元器件、PCB、FPC等。
• 相关转债：洁美转债。
• 公司动态：洁美科技已实现向国巨、华新科、风华高科等主要客户的稳定供货。

2.2 半导体材料：光刻胶

• 市场现状：全球半导体光刻胶市场规模稳步增长，国产替代空间广阔。
• 技术难点：半导体光刻胶技术难度高，需通过严格的审核和测试。
• 国产进展：国内企业如彤程新材、晶瑞电材等已实现部分产品的量产或中试。
• 相关转债：彤程转债、晶瑞转2、晶瑞转债。
• 公司动态：彤程新材在G线光刻胶市场占有率达60%，晶瑞电材在KrF光刻胶方面通过中试。

风险提示

• 产业政策变化：可能影响技术发展和市场布局。
• 行业变化：技术迭代和市场竞争可能带来不确定性。
• 国际政治变化：海外供应链波动可能影响国产替代进程。
• 公司经营变化：公司业绩和项目推进可能面临挑战。

转债标的汇总

图表与数据支持

• 图表1：从“0”到“1”主题转债梳理（上篇）
• 图表2：AIGC产业链架构图
• 图表3：全球算力规模
• 图表4：中国算力规模
• 图表5：各公司钙钛矿电池投产进度
• 图表6：太阳能电池理论极限转换效率对比
• 图表7：帝尔激光营业收入及增速
• 图表8：帝尔激光归母净利润及增速
• 图表9：复合铜箔示意图
• 图表10：万顺新材营业收入及增速
• 图表11：万顺新材营业收入及增速
• 图表12：钠离子电池工作原理
• 图表13：国内半导体光刻胶市场规模与增速
• 图表14：全球光刻胶供给情况

表格数据

• 表1：钠离子电池与锂电池/传统电池性能对比
• 表2：正极厂商积极推进钠离子电池产业化进程

分析师声明与免责条款

• 本报告由池光胜分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 本报告基于公开资料，不保证信息的完整性与准确性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权为安信证券研究中心所有，未经许可不得使用。

总结

本文系统梳理了“从0到1”新兴产业趋势相关的转债标的，涵盖AI、钙钛矿电池、复合集流体和钠离子电池等新技术，以及功能膜材料、半导体材料等国产替代领域。同时，提供了相关公司的技术进展、市场布局和行业前景分析，为投资者提供参考。