20140721-申万宏源-纺织服装行业_周报-消费新趋势逐渐形成_关注跨界转型主题公司_20页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2014年第28周）

核心内容概览

2014年7月21日发布的纺织服装行业周报，主要围绕消费趋势变化、公司动态及行业数据进行分析。整体来看，行业正面临传统模式的挑战，同时展现出对“性价比+消费者体验”以及“跨界转型”的关注。此外，多家上市公司在中报业绩、战略调整和重大资产重组方面有重要进展。

主要观点

消费趋势变化：
- 2014年上半年，社会消费品零售总额同比增长12.1%，其中网上零售额增长48.3%，表明线上渠道发展迅速。
- 服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长11.7%，化妆品零售额同比增长12.9%。
- 6月份，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.4%，其中服装类增长2.4%，但零售量同比下降1.6%。
- 化妆品零售额同比下降1.6%，反映出部分品类增长乏力。
行业转型方向：
- 行业正在经历从“批发”模式向注重“性价比+消费者体验”的转型。
- 重点关注两类公司：一是注重零售本质、以整合供应链和标准化服务提升产品性价比与用户体验的公司；二是积极进行跨界转型或产业链延伸的公司。
- 推荐公司包括海澜之家（600398）、森马服饰（002563）等，关注探路者（300005）、罗莱家纺（002293）和富安娜（002327）等。

关键信息

公司追踪

森马服饰
- 7月17日以1亿元收购育翰上海70%的股权，后者拥有“天才宝贝”和“小小地球”两个教育品牌。
- 2013年育翰上海收入为0.58亿元，净利润为423万元。
罗莱家纺
- 预计中报业绩增长10%，未来线上业务将重点发展LOVO品牌，弱化罗莱品牌背书效应。
- 与天猫合作推出国际品牌。
海澜之家（重庆）
- 重庆地区共40家门店，其中10家年收入均超1000万元，上半年开店7家，均在200平米以上，预计增速50%。
富安娜（重庆）
- 重庆主城区有7家专卖店和16个专柜，2013年零售终端收入约4000万元，预计2014年上半年增长10%-15%，主要来自门店内生增长。
百圆裤业
- 7月17日复牌，拟以发行股份和支付现金的方式收购环球易购100%股权，交易金额10.32亿元，其中现金支付0.6亿元，股份支付9.72亿元。
泰亚股份
- 7月18日复牌，拟通过资产置换、非公开发行股份及现金支付收购欢瑞世纪100%股权，预估价值27.38亿元。
- 业绩承诺：2014-2016年归属母公司净利润分别不低于1.75亿元、2.27亿元、2.95亿元。
报喜鸟
- 拟收购上海金纱持有的卡米其35%股权，交易金额为361.17万元，收购完成后将持有100%股权。
际华集团
- 7月15日，控股股东新兴际华集团被国资委列为试点单位之一，公司将配合进行相关改革。
嘉麟杰
- 预计中报业绩增长30%，KR品牌国内门店在50家以内，减亏态势明显，SN品牌已上线多个电商平台，计划9月上线天猫。
探路者
- 2014年上半年净利润增长27%，预计电商收入占比达30%。
- 2015年春夏订货会订单额约7亿元，公司不再单独披露订货会数据。
凯撒股份
- 第二大股东志凯有限公司减持股份，减持后仍为持股5%以上的股东。

行业动态

探路者
- 电商收入占比预计达30%，长期目标为50%。
- 与实际控制子公司非凡探索增资，推动线上线下一体化。
H&M旗下品牌Monki入驻北京西单大悦城
- Monki走怪诞主义风格，主要面向女性市场，已在多个城市开设门店，计划进入重庆。
无印良品亚洲店铺数量增长30%
- 2014年2月亚洲店铺数量为187家，主要面向中产阶层，计划通过高价产品扩大收益。
Gap集团6月同店销售同比下滑2%
- 超出市场预期，公司表示将聚焦秋季市场。

行业基础数据

上周棉花价格小幅下跌：
- 国内328级棉花现货价格为17214元/吨，跌幅0.34%；郑棉主力合约价格为14385元/吨，涨幅1.1%。
化纤产品价格变化：
- 涤纶短纤价格为8660元/吨，聚酯切片为7925元/吨，粘胶短纤为12050元/吨等。
中报业绩前瞻：
- 行业整体预计2014年中报业绩增长，部分公司如雅戈尔、海澜之家、森马服饰等业绩增长显著。
行业估值比较：
- 男装、休闲装、户外用品、女装、家纺、鞋类、面辅料及日化等子行业均有不同估值表现，部分公司如富安娜、森马服饰等被推荐买入或增持。

总结

本报告重点分析了2014年上半年纺织服装行业的发展趋势与公司动态。随着经济放缓和消费习惯变化，行业正向“性价比+消费者体验”转型，同时，跨界转型成为重要趋势。多家公司通过收购、资产重组等方式拓展业务，提升品牌影响力。此外，线上渠道发展迅速，成为行业增长的重要驱动力。整体来看，海澜之家、森马服饰等公司表现突出，值得重点关注。

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