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纺织服装行业周报总结（2014年第27周）

核心内容概述

2014年7月14日发布的纺织服装行业周报指出，行业整体表现较为平淡，但“跨界转型”成为下半年的重要投资热点。报告分析了行业出口数据、零售终端表现及多家公司的发展动态，并展望了中报业绩及投资策略。

主要观点与关键信息

行业表现

• 出口数据：2014年6月，中国纺织服装出口额为256.47亿美元，同比增长6.5%；其中，服装出口额同比增长10.2%，而纺织品出口额仅增长0.4%。
• 零售终端：全国50家重点大型零售企业6月零售额同比下降0.2%，但服装类同比增长1.4%。1-6月累计零售额同比下降0.8%，服装类同比增长0.5%，化妆品类同比增长1%。
• 板块表现：上周纺织服装板块上涨0.11%，强于市场。服装家纺指数上涨1.04%，而纺织制造指数下跌0.81%。

跨界转型

• 申银万国认为“跨界转型”是未来半年到一年的投资热点，主要分为两类：
  • 纵向延伸：如森马服饰打造儿童产业链、探路者构建户外生态系统等。
  • 横向跨界并购：如嘉麟杰收购手游公司、鹿港科技收购影视公司等。
• 政策支持：证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，取消一般性重组审核，借壳上市与IPO审核等同，对跨界转型形成催化剂。
• 推荐公司：持续推荐海澜之家、森马服饰、探路者、美盛文化及际华集团，认为其具备转型潜力和增长空间。

公司追踪

• 际华集团：投资建设“际华目的地中心”，打造“奥特莱斯+极限运动中心+酒店”新业态，预计未来业绩增速保持10%-15%，首次评级增持。
• 鲁泰A：拟在缅甸投资成立“鲁泰（缅甸）有限公司”，主要从事服装加工业务，总投资1000万美元。
• 报喜鸟：上半年业绩修正，盈利区间下调至0.65亿元至0.82亿元。
• 卡奴迪路：上半年业绩修正，盈利区间下调至0.17亿元至0.34亿元。
• 富安娜：就梦洁家纺名誉权问题提起诉讼，已被深圳南山区法院受理。

行业新闻

• 优衣库：推出虚拟试衣间，提升用户体验，尝试弥补线上购物的不足。
• Zegna杰尼亚：收购澳洲羊毛牧场，拓展垂直供应链，与Coventry家族成立合资公司。
• Bonobos：融资5500万美元，计划IPO，通过开设体验店提升品牌价值，认为实体店模式虽有成本，但可有效提升客户消费。
• Forever 21：计划三年内扩张至1200家门店，推出低价品牌F21 Red，通过规模效应降低成本。
• 百丽：收购日本品牌巴罗克，计划在日开设50家鞋店，但日本市场对进口皮鞋有限制，需谨慎拓展。

行业基础数据

产品价格

• 棉花：国内328级现货价格17273元/吨，郑棉主力合约价格14230元/吨。
• 化纤产品：涤纶短纤价格8660元/吨，聚酯切片价格7925元/吨，粘胶短纤价格12050元/吨，氨纶44dtex长丝价格48900元/吨。
• 锦纶产品：锦纶切片价格18300元/吨，锦纶FDY价格22250元/吨，锦纶DTY价格23800元/吨。

行业估值与业绩预测

表1：2014年中报业绩前瞻

表2：2014年估值比较

总结

纺织服装行业在2014年6月出口增长稳定，但零售终端表现平淡。跨界转型成为投资重点，尤其关注那些通过整合产业链或横向并购拓展业务的公司。际华集团、森马服饰、探路者等被重点推荐。同时，行业内部价格波动较小，部分产品价格有所下跌。整体来看，行业处于调整期，但转型和创新仍是推动增长的关键因素。