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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所2022年3月18日的晨报，涵盖宏观政策、海外市场、能源市场及区域经济等多个领域，重点分析了当前市场动态与行业发展趋势，并提供了相关投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策动态

• 中共中央政治局常务委员会：强调从严抓好疫情防控工作，坚持科学精准、动态清零，尽快遏制疫情扩散蔓延势头。
• 证监会主席易会满：提出坚持稳字当头，完善资本市场内生稳定机制，推进解决涉及资本市场预期、生态、环境等重点问题，维护市场平稳运行。
• 国家发改委：发布《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，重点扩大保障性租赁住房供给，解决新市民、青年人等群体住房困难问题。

2. 资本市场动态

• 中国结算：配合贷银对付（DVP）改革，自2022年4月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例从18%调降至16%，降低市场资金成本，提高资金使用效率，助力资本市场高质量发展。
• 海外市场：英国央行宣布加息25个基点至0.75%，并表示未来可能继续加息，市场反应较为平淡。欧美股市多数上涨，美国三大股指集体上涨，其中纳斯达克综合指数涨幅最大。美股中概股多数下跌，知乎和哔哩哔哩分别下跌22.09%和14.34%。

3. 能源与绿能市场

• LME镍期货：因价格暴涨，伦敦金属交易所紧急暂停镍期货交易，取消部分场外交易及LME select屏幕交易系统执行的镍交易，并推迟部分现货合约交割。
• 能源保供：陕西省发改委指出，2021-2022年采暖季能源保供形势严峻，采取多种措施加强供需调度。
• 新能源汽车：厦门市将继续推动新能源汽车充电基础设施建设，并试点动力电池回收利用。动力电池回收对形成产业闭环具有重要意义，建议关注相关政策变化和相关上市公司业绩潜力。

4. 区域经济与白酒行业

• 川渝地区：舍得酒业2021年全年营收增长83.80%，净利润增长120.89%；2022年一季度净利润预计增长52%-85%。高端与次高端酒企销售稳健增长，预计全年业绩确定性较强。建议关注五粮液、泸州老窖等公司。

三、研究报告摘要

《正极材料深度报告：磷酸铁锂渗透率持续提升，三元高镍化趋势不变》

• 产业链分析：锂电池产业链上游包括正极、负极、隔膜、电解液四个部分，其中正极材料对电池性能起主导作用，成本占比约30%-40%。
• 市场趋势：
  • 2021年电动车渗透率从7.16%提升至19.06%，全年渗透率为13.4%。
  • 动力电池装机电量在2021年12月达到263.7GWh，环比提升45.4%，同比提升96%。
• 技术驱动：2020年铁锂渗透率出现拐点，主要因补贴政策弱化及CTP等技术提升铁锂系统能量密度。
• 产能预测：截至2021年底，国内磷酸铁锂产能为64万吨/年，预计2024年底将增至203万吨，年复合增长率（CAGR）达46%。三元正极材料产能增长则相对缓慢，预计2024年仅增加33万吨。
• 企业表现：湖南裕能连续两年稳居行业第一，市占率提升至25%。

四、风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响市场整体表现及企业盈利能力。
• 政策执行不达预期：政策落地效果可能弱于预期，影响行业发展节奏。

五、分析师声明与评级体系

• 分析师：王爽，执业证书号S1100521110001，联系方式：wangshuang@cczq.com。
• 证券投资评级：
  • 买入评级：30%以上
  • 增持评级：15%-30%
  • 中性评级：-15%-15%
  • 减持评级：-15%以下
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为分类标准，与证券投资评级标准一致。

六、免责声明

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