海南自由贸易港跨境资产管理试点政策分析_10页_440kb

报告摘要

中银研究产品系列总结

核心内容

《中银研究产品系列》包括《经济金融展望季报》、《中银调研》、《宏观观察》、《银行业观察》、《人民币国际化观察》、《国别/地区观察》等，由王方宏撰写，中国银行海南金融研究院发布。该系列研究产品旨在为金融政策制定和市场实践提供参考。

海南自由贸易港跨境资产管理试点政策分析

主要观点

政策背景
2021年4月9日，中国人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局联合发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》（银发[2021]84号），提出探索开展跨境资产管理业务试点，支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的理财产品、私募资产管理产品、公募证券投资基金、保险资产管理产品等。
政策意义
- 推进分阶段开放资本项目，落实《海南自由贸易港建设总体方案》和《海南自由贸易港法》要求。
- 推动我国资本市场扩大开放，拓展境外资金投资境内市场渠道。
- 为人民币国际化提供新动力，促进离岸人民币回流。
- 扩大我国金融服务业开放，吸引外资金融机构进入海南。
- 提升海南作为“双循环”交汇点的金融辐射力。
现有投资渠道
境外投资者目前可通过以下渠道进行境内金融投资：
- B股：面向所有境外投资者，投资A股市场，无额度限制，交易币种为外币。
- QFII/RQFII：面向特定境外机构投资者，投资范围包括证券、基金、期货、期权等，额度已取消限制。
- 沪股通、深股通：通过中国香港资本市场互联互通机制，投资境内特定股票，有额度限制。
- 银行间债券市场：允许境外金融机构和中长期机构投资者参与，无额度限制。
- 债券通（北向通）：允许境外投资者投资境内债券市场，无额度限制。
- 内地与香港基金互认：允许内地基金在香港销售，有总额度限制。
政策突破点
海南自贸港跨境资产管理试点在以下五个方面实现突破：
- 扩大境外投资者可投资的境内金融产品范围，包括理财产品、私募资管产品、公募证券投资基金、保险资管产品等。
- 扩展境外个人投资者直接投资中国市场的方式，允许其投资上述四类产品。
- 为外资金融机构提供在中国市场竞争的独特机会。
- 吸引外资金融机构进入海南，丰富金融业态，弥补海南缺乏资本市场的短板。
- 探索资本项目开放的风险可控方式，利用非上市产品特点防控跨境资金流动风险。
与大湾区“跨境理财通”的区别
- 投资主体不同：海南面向全球投资者，包括机构和个人；大湾区“跨境理财通”仅面向港澳居民个人。
- 投资产品不同：海南产品范围更广，包括更多类型资管产品；大湾区产品范围较小，主要为非保本净值化理财产品和公募证券投资基金。
- 产品发行主体不同：海南产品由自贸港内金融机构发行；大湾区产品由中国内地理财公司和公募基金公司发行。
- 跨境开放模式不同：海南为单边主动开放，大湾区为双边协定开放，风险防控难度不同。