20220318-渤海证券-研究所晨会_5页_436kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述以及机械设备行业周报，分别从全球经济形势、国内经济环境、行业动态及投资建议等方面进行了详细分析。

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宏观及策略分析

1、外围环境

• 疫情：全球新增病例数回落趋势放缓，疫情全面向好仍需时间。
• 经济：美国通胀水平进一步上升，居民消费预期受压制，密歇根大学消费者信心指数创历史新低；欧元区经济因俄乌冲突预期大幅下滑。
• 政策：美联储宣布加息25BP，开启加息路径，预计未来将再度加息6次；若通胀超预期，可能加快加息节奏，且5月将启动缩表。

2、国内环境

• 2月金融信贷数据低于预期，居民中长期贷款罕见净减少，显示房地产销售不振及居民降杠杆迹象。
• 1-2月宏观经济数据普遍超预期，但房地产开工等数据仍承压，青年失业率创新高，就业结构性压力明显。
• 政策层面，金稳会强调“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”，稳增长诉求强烈，宽信用有望进一步释放。

3、高频数据

• 下游：农产品批发价格200指数持续走高。
• 中游：钢铁价格小幅回落，水泥价格止跌反弹。
• 上游：煤炭价格走弱，有色金属价格普遍下行，铝锌跌幅明显，贵金属触顶回落，原油价格大幅下跌。

4、风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

1、家电行业

• 近期行情：2月沪深300上涨0.39%，家电行业下跌5.16%，跑输大盘5.55个百分点，排名30。
• 子行业表现：白色家电下跌6.88%，厨房电器下跌3.48%，黑色家电下跌4.15%，小家电下跌1.04%；照明电工及其他上涨1.97%。
• 个股表现：天际股份、华体科技等涨幅居前；极米科技、春光科技等跌幅居前。
• 估值情况：家电行业整体估值为17.1倍（PE-TTM），相对沪深300溢价率136.04%。
• 投资建议：
  • 白电板块：关注美的集团、海尔智家、格力电器。
  • 厨电板块：关注浙江美大、亿田智能、火星人。
  • 小家电板块：关注北鼎股份。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动风险。
  • 疫情反复风险。
  • 汇率波动风险。
  • 终端需求下滑风险。
  • 海外出口景气度下滑风险。

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机械设备行业周报

1、上周行情

• 沪深300下跌1.66%，机械设备板块下跌3.56%，跑输大盘1.90个百分点，排名17。
• 估值：机械设备板块市盈率21.21倍，相对沪深300溢价率92%。
• 个股表现：远方信息、海目星等涨幅居前；中坚科技、炬光科技等跌幅居前。

2、行业新闻

• 1-2月基建投资完成额同比增长8.62%。
• 1-2月工业机器人产量为76381台，同比增长29.6%。

3、公司新闻

• 三一重工筹划境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市。
• 谱尼测试收购通测检测70%股权。
• 杭氧股份投资设立九江杭氧天赐气体有限公司。
• 中国中车1-2月合计签署159.3亿元合同。

4、本周行业策略与个股推荐

• 投资主线：
  1. 稳增长政策驱动：关注工程机械龙头（如三一重工、中联重科）及核心零部件生产商（如恒立液压）。
  2. 碳达峰碳中和政策：鼓励新能源发展，关注光伏设备企业（如帝尔激光）。
  3. 创新驱动发展：推动机器人产业高端化，关注国产机器人龙头（如拓斯达、亿嘉和）及减速器企业（如绿的谐波）。

5、风险提示

• 疫情全球蔓延风险。
• 宏观经济增速低于预期。
• 原材料价格波动风险。
• 全球贸易摩擦风险。

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅>20%
	增持	相对沪深300指数涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅>10%
	中性	相对沪深300指数涨幅-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅>10%

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分析师声明

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