20170821-华创证券-有色金属行业周报_锌价创10年新高_继续看好锌_铝等涨价品种_16页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现活跃，锌价创十年新高，电解铝供给侧改革持续推进，同时稀土、钨、锆等小金属也呈现上涨趋势。市场对有色金属板块的中长期表现持乐观态度，但部分品种如氧化镝出现价格回调，需警惕逼仓风险。此外，环保政策趋严对部分企业生产造成影响，市场供需格局变化显著。

主要观点

1. 有色行业重要关注

• 山西铝矾土停产：为迎接十九大和全运会，山西铝矾土将全部停产，氧化铝厂原料趋紧，预计氧化铝价格上涨。
• 锌价上涨：锌价持续走高，达到十年高位，市场出现逼仓风险，需警惕资金炒作带来的价格波动。
• 氧化镝市场下跌：氧化镝价格由150万元/吨回落至140万元/吨，市场出现“有价无市”现象，成交量稀少。
• 稀土矿钨矿指标下达：第二批开采指标已下达，原料供应仍面临短缺压力，山东发现第二个稀土资源矿，储量达43.5万吨。
• 环保督察影响：中央环保督察组进驻，有色金属行业（铜业、锌业）面临较大风险，部分企业被责令整改或关停。
• 新能源汽车拉动上游材料需求：新能源汽车产销持续增长，带动钴、锂、磁材等上游资源类材料需求上升。

2. 本周策略

2.1 基本金属板块关注电解铝供给侧改革

• 供给侧改革持续推进：山西铝矾土关停将导致氧化铝供应紧张，预计价格继续上涨。
• 库存变化：电解铝库存处于历史高位，但随着消费旺季到来，库存拐点可能出现在9月份。
• 产量与需求：2017年1-7月原铝产量同比增长17.9%，若供给侧改革产能去化达300-500万吨，预计供给将趋紧。
• 相关个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。

2.2 中长期推荐新能源汽车上游资源

• 新能源汽车产销回暖：7月新能源汽车产量与销量分别增长52.6%和55.2%，前7月累计增长26.2%和21.5%。
• 带动上游材料需求：预计四季度行业复苏，上游材料如钴、锂、磁材等将受益。
• 相关个股：钴—洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业；锂—天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份；磁材—中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体；硫酸镍—格林美；钨—厦门钨业、中钨高新、章源钨业；锆—盛和资源、东方锆业、三祥新材。

关键信息汇总

一、宏观与行业新闻

国内宏观

1. 2017年7月规模以上工业增加值增长6.4%，同比增速加快。
2. 固定资产投资同比增长8.3%，增速略有回落。
3. 房地产开发投资同比增长7.9%，住宅投资增速10.0%。
4. 民间固定资产投资同比增长6.9%，增速与前值持平。
5. 中美贸易摩擦升级，影响市场预期。

国际宏观

1. 美联储会议纪要显示加息路径存在分歧，黄金上涨。
2. 美国7月新屋开工环比下降4.8%，楼市回暖预期降温。
3. 默克尔支持率下降，欧元走势低迷。

行业新闻

1. 桥水基金增持黄金和传媒股，显示对贵金属及避险资产的关注。
2. 山东发现第二个稀土矿，储量达43.5万吨，提升当地稀土资源储备。
3. 稀土矿钨矿第二批开采指标下达，原料供应仍将紧张。
4. 稀土市场趋于理性，业内人士呼吁平稳运行。
5. 环保督察组进驻，影响有色金属行业生产。
6. 锌价上涨，市场出现逼仓风险，部分电镀厂关停影响短期需求。
7. 氧化镝价格下跌，市场成交低迷。

二、价格信息

基本金属价格涨跌幅

小金属价格信息

三、本周行情回顾

本周大盘及板块行情

个股涨跌幅排名

涨跌幅前十名

涨跌幅后十名

四、库存信息

五、风险提示

• 电解铝供给侧改革效果不及预期：若改革推进不及预期，可能影响行业利润。
• 新能源汽车产销数据低于预期：可能对上游材料需求产生负面影响。
• 环保政策趋严：对有色金属行业造成短期冲击，部分企业关停或限产。
• 锌价逼仓风险：锌价上涨过快，可能引发市场风险。

六、分析师信息

• 分析师：牛播坤
  执业编号：S0360514030002
  电话：010-66500825
  邮箱：niubokun@hcyjs.com

• 分析师：胡金
  北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

• 分析师：华强强
  香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

七、投资评级说明

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

八、免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所涉及证券的买卖出价或询价。
• 请投资者谨慎评估市场风险，理性决策。