20221225-格林期货-橡胶周报_下游需求悲观情绪加重_预计短期仍存回调风险_13页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶市场的近期走势及未来趋势，重点探讨了供需两端的变化、宏观政策影响及市场操作建议。报告指出，短期内市场存在回调风险，但中长线仍有逢低做多机会。

主要观点

• 市场情绪：下游需求悲观情绪加重，受国内公共卫生事件影响，市场需求疲软。
• 供需分析：
  • 供应端：全球天然橡胶主产区降雨量趋于正常，对割胶工作影响减弱，但新胶逐渐入市，对胶价形成压力。
  • 需求端：国内轮胎企业开工率持续下滑，半钢胎和全钢胎样本企业开工率均低于去年同期，部分企业因用工不足和检查安排停工。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存小幅上升，显示市场去库缓慢，库存压力依然存在。
• 操作建议：建议投资者保持观望或短线参与，关注中长线逢低做多机会。
• 风险提示：需密切关注美联储加息进展、海外疫情发展、下游需求变化以及国内外主产区天气及病虫害情况。

关键信息

2.1 行情预判

• 国内云南海南产区进入停割期，但东南亚主产区仍处于产胶旺季，供应压力持续。
• 下游需求悲观情绪加重，开工率维持低位，预计短期天胶仍有下跌风险。
• 未来关注中长线逢低做多机会。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平，对割胶工作影响减弱。
2. 国内宏观预期持续修复，美联储紧缩有望降速，利好大宗商品。
3. 国内防疫政策优化，市场对经济复苏预期增强，政治局会议强调“稳增长”，房地产政策释放积极信号。

利空因素

1. 中国天然橡胶社会库存增加，截至2022年12月18日，社会库存108万吨，环比增幅1.79%，同比增幅0.23%。
2. 下游需求疲软，半钢胎开工率58.72%，环比-8.40%，同比-6.63%；全钢胎开工率55.36%，环比-7.62%，同比-8.70%。
3. 部分企业因用工不足及停车检查导致开工率大幅下滑。

风险提示

• 美联储加息进展
• 海外疫情蔓延情况
• 下游需求变化
• 国内外主产区天气及病虫害情况

图表信息

• 图1：橡胶主力2305日K线图，显示本周价格大幅下行。
• 图2：20号胶主力2303日K线图，也呈现下跌趋势。
• 图5：中国天然橡胶月产量，反映供应端情况。
• 图6：天然橡胶仓单，显示库存变化。
• 图7：全钢胎开工率，显示需求疲软。
• 图8：半钢胎开工率，反映开工率下降趋势。

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析基于职业理解与合理判断，力求客观公正，结论不受第三方影响。报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。