多厂商携800G光模块亮相光博会总结
核心内容
2021年9月深圳光博会吸引了多家厂商展示800G光模块产品，显示800G光模块需求有望快速提升，预计2026年将成为主导型号。此外，华为预测我国OTN光传送节点密度将显著增长，未来5年有望达到3个/万人，OTN投资将成为运营商投资增长最快的细分领域之一。
主要观点
- 800G光模块：Lightcounting预测全球TOP5云厂商对800G光模块支出将从2020年的14亿美元增长至2026年的30亿美元以上，主要驱动力包括AI应用带来的数据流量增长、数据中心带宽需求提升以及光模块厂商产品实力增强。
- OTN专线：华为预测OTN光传输节点密度将从当前的0.54个/万人提升至1个/万人（1-2年后），2个/万人（3-4年后），3个/万人（5年后），预计OTN专网将大规模用于政企业务，成为运营商投资增长最快领域之一。
- 光芯片国产化：多家光芯片厂商展示了国产化产品，如长光华芯、瑞波光电、中科光芯、三安集成等，显示国内光芯片产业正逐步成熟，进口替代空间广阔。
- 5G建设进展：截至2021年8月，我国5G基站累计建成103.7万个，全球占比超70%；5G终端连接数近4.2亿，全球占比超80%。5G网络已覆盖全国地市级城市、95%以上县城城区和35%乡镇镇区。
- 云计算市场：2021年第二季度，中国云基础设施市场增长54%，达到66亿美元，阿里云、华为云、腾讯云、百度智能云占据前四，合计占云计算总开支的80%。
- HarmonyOS走向B端：华为推出鸿蒙矿山操作系统“矿鸿”，标志着鸿蒙从C端走向B端，推动煤矿行业数字化和智能化转型。
- 运营商集采动态：中国电信、中国联通、中国移动均启动了多项集采项目，包括vBRAS设备、光缆、防火墙、通信云安全设备等，显示行业持续扩张。
- 行业趋势：通信设备、云计算硬件、IDC、物联网等领域投资机遇显著，重点推荐紫光股份、新易盛、中际旭创、天孚通信、美格智能、移远通信、数据港、亿联网络、和而泰、拓邦股份等公司。
关键信息
800G光模块进展
| 光模块厂商 |
产品进展/展示内容 |
| 中际旭创 |
向海外客户送测，预计2022年批量采购 |
| 新易盛 |
展示800G OSFP/QSFP112-DD等光模块测试性能 |
| 华工正源 |
发布800G SR8、DR8、2*FR4，支持OSFP和QSFP-DD封装 |
| 海信宽带 |
推出全系列QSFP-DD封装800G数据中心应用光模块 |
| 剑桥科技 |
展示800G PAM4 DR8 QSFP-DD光模块，搭载53G EML激光器和6nm工艺DSP芯片 |
OTN光传输节点密度预测
| 时间 |
光传输节点密度（个/万人） |
| 当前 |
0.54 |
| 1-2年后 |
1 |
| 3-4年后 |
2 |
| 5年后 |
3 |
5G基站建设情况
- 截至8月，我国累计建成5G基站103.7万个，全球占比超70%。
- 5G终端连接数近4.2亿，全球占比超80%。
- 5G网络已覆盖全国地市级城市、95%以上县城城区和35%乡镇镇区。
云计算市场数据
- 2021年第二季度，中国云基础设施市场增长54%，达到66亿美元。
- 阿里云、华为云、腾讯云、百度智能云市占率分别为33.8%、19.3%、18.8%、7.8%。
- 百度智能云增速高于整体市场和四大云服务提供商。
HarmonyOS发展
- 华为推出“矿鸿”，实现矿山领域的万物互联，推动煤矿行业数字化转型。
- 截至9月12日，HarmonyOS2升级用户数突破1亿。
重点推荐公司
| 股票名称 |
股票代码 |
目标价（当地币种） |
投资评级 |
| 紫光股份 |
000938 CH |
33.55 |
增持 |
| 新易盛 |
300502 CH |
41.28 |
增持 |
| 中际旭创 |
300308 CH |
49.17 |
买入 |
| 天孚通信 |
300394 CH |
36.16 |
增持 |
| 美格智能 |
002881 CH |
38.47 |
增持 |
| 移远通信 |
603236 CH |
205.78 |
买入 |
| 数据港 |
603881 CH |
45.20 |
买入 |
| 亿联网络 |
300628 CH |
98.50 |
增持 |
| 和而泰 |
002402 CH |
26.57 |
买入 |
| 拓邦股份 |
002139 CH |
19.11 |
增持 |
风险提示
- 中美贸易摩擦加剧
- 全球新型肺炎尚未可控
- 云厂商资本开支投入不及预期
- 5G发展不及预期
行情回顾
上周行情
- 通信（申万）指数下跌3.19%
- 沪深300下跌3.14%
- 创业板指下跌1.20%
股价变动（TOP10）
涨幅TOP10
跌幅TOP10
| 代码 |
公司名称 |
股价变动（5D） |
股价变动（1M） |
股价变动（YTD） |
| 300502.SZ |
新易盛 |
-13.85% |
-4.73% |
-17.14% |
| 430198.NQ |
微创光电 |
-12.85% |
10.23% |
8.86% |
| 002402.SZ |
和而泰 |
-11.43% |
-11.04% |
19.05% |
| 002908.SZ |
德生科技 |
-11.62% |
-6.80% |
16.38% |
| 300205.SZ |
天喻信息 |
-143.58% |
-10.55% |
2.96% |
| 300414.SZ |
中光防雷 |
-10.37% |
-6.56% |
-13.51% |
| 300205.SZ |
天喻信息 |
-10.55% |
-6.56% |
-13.51% |
| 300414.SZ |
中光防雷 |
-6.56% |
-13.51% |
-13.51% |
| 300638.SZ |
广和通 |
-9.85% |
-8.62% |
18.89% |
| 603881.SH |
数据港 |
-9.77% |
-4.50% |
-22.27% |
重点公司概览
紫光股份
- 1H21营收307.5亿元，同比增长20.1%。
- 归母净利润9.3亿元，同比增长8.1%。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为20.94/27.00/33.83亿元。
- 维持“增持”评级，目标价33.55元。
新易盛
- 1H21营收14.4亿元，同比增长72.3%。
- 归母净利润3.2亿元，同比增长68.9%。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为6.59/7.86/9.60亿元。
- 维持“增持”评级，目标价41.28元。
中际旭创
- 1H21营收32.98亿元，同比增长1.64%。
- 归母净利润3.41亿元，同比下降6.66%。
- 预计2021-2023年EPS分别为1.49/1.96/2.49元。
- 维持“买入”评级，目标价49.17元。
天孚通信
- 1H21营收4.90亿元，同比增长24.71%。
- 归母净利润1.38亿元，同比增长9.15%。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为3.51/4.71/6.24亿元。
- 维持“增持”评级，目标价36.16元。
移远通信
- 1H21营收43.16亿元，同比增长72.82%。
- 归母净利润1.33亿元，同比增长91.61%。
- 预计2021-2023年EPS分别为2.01/3.35/6.57元。
- 维持“买入”评级，目标价205.78元。
亿联网络
- 1H21营收16.5亿元，同比增长37.4%。
- 归母净利润8.1亿元，同比增长24.9%。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为17.3/22.2/27.6亿元。
- 维持“增持”评级，目标价98.50元。
数据港
- 1H21营收5.5亿元，同比增长39.72%。
- 归母净利润6080万元，同比增长0.5%。
- 预计2021-2023年EBITDA分别为7.72/11.29/14.59亿元。
- 维持“买入”评级，目标价45.20元。
和而泰
- 1H21营收28.54亿元，同比增长56.06%。
- 归母净利润2.76亿元，同比增长64.34%。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为5.85/8.04/10.48亿元。
- 维持“买入”评级，目标价26.57元。
拓邦股份
- 1H21营收28.54亿元，同比增长56.06%。
- 归母净利润2.76亿元，同比增长64.34%。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为3.51/4.71/6.24亿元。
- 维持“增持”评级，目标价19.11元。
行业趋势
- 800G光模块和相干光模块需求持续增长，推动数据中心和电信行业技术升级。
- OTN专线建设加速，成为运营商投资增长最快领域之一。
- 5G基站建设持续推进，带动光芯片、光模块等产业链发展。
- HarmonyOS走向B端，助力工业互联网和智慧矿山等应用场景。
- 云计算和IDC市场持续扩张，相关公司受益显著。
- 物联网和车联网技术快速应用，推动行业创新和投资机会。
